Экономисты прогнозируют рост ВВП США в 4 квартале 2025 года на уровне 0.5%. Такой умеренный прирост отражает негативное влияние тарифов, которые действуют как налог, ужесточают финансовые условия и усиливают неопределенность для бизнеса. При дальнейшем ухудшении условий американские производители могут утратить конкурентоспособность, что способно привести к масштабным экономическим последствиям. Ниже - три ключевых риска, связанных с тарифной эскалацией.
Рост производственных затрат в любом случае
Первый и наиболее прямой риск связан с увеличением издержек. Повышение тарифов на импортные компоненты - особенно из Китая - может увеличить производственные затраты в США на 5–15% в ряде отраслей. При таких издержках американские компании становятся менее конкурентоспособными на внешних рынках, где тарифная защита не действует. Возникает вопрос: стоит ли продолжать производство при таких условиях, если потребители не готовы принять рост цен, а конкуренты предлагают более дешевую продукцию?
Эту неопределенность усиливает нестабильная торговая политика. Даже в случае резкой отмены тарифов компании могут остаться с высокими затратами, которые не удастся переложить на потребителей - и понесут прямые убытки.
Ответные меры со стороны других стран
Второй риск - возможное усиление ответных тарифов. Хотя большинство стран пока реагировали сдержанно, 125-процентный тариф Китая способен практически полностью перекрыть американский экспорт в страну. Такие поставки составляют около 0.5% ВВП США и обеспечивают более 750 000 рабочих мест. Особенно уязвимы сельское хозяйство, электроника, транспортное оборудование, химическая и машиностроительная отрасли. Даже если в будущем удастся переориентировать экспорт на другие рынки, в краткосрочной перспективе потери могут быть существенными.
Ограничения на экспорт редкоземельных элементов
Третий риск - ограничение доступа к редкоземельным элементам. Китай уже ввёл новые экспортные правила, и пока не ясно, насколько строго они будут применяться в отношении США. Однако если поставки прекратятся, под угрозой окажется производство широкой номенклатуры товаров - от электроники и электромобилей до медицинского оборудования и оборонных систем. Запасы на складах и возможность замещения материалов дают некоторый резерв времени, но оценить масштаб долгосрочных последствий этого риска трудно.
💎 Повышенные тарифы, ответные меры других государств и возможная потеря доступа к стратегически важному сырью создают серьезные вызовы для промышленности США. Даже с отменой тарифов сентимент компаний, вероятно, все равно останется под давлением. Последствия могут выйти далеко за пределы отдельных секторов - включая сокращение занятости, падение инвестиций и замедление роста всей экономики. Такие условия ограничивают потенциал роста широкого рынка с текущих уровней.
На этом фоне мы сократили экспозицию на американские акции на последнем отскоке. На наш взгляд, рынок скорее всего будет торговаться в диапазоне в среднесрочной перспективе. Будем пользоваться экстремальной волатильностью для более активной торговли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба