Фиксоатеры. Что за новый зверь в мире облигаций?

Облигации с фиксированным купоном не меняют свою доходность от изменения ключевой ставки, но длинные выпуски зависимы в цене с оглядкой на рыночные ставки (падают, если ставки увеличиваются; растут в цене, если ставки падают)

Флоатеры – облигации с плавающей ставкой купона, которая чаще всего привязывается к ключевой ставке, RUONIA, или инфляции

Раньше сбалансировать портфель по фиксированной и плавающей доходности можно было только купив разные инструменты. Сегодня, с учетом того, что многие «старые» флоатеры торгуются ниже номинала – такая возможность есть. Мы называем их фиксоатеры

Фиксоатеры – облигации с плавающим купоном и ценой значительно ниже номинала. Мы относим к фиксоатерам, если доходность от дисконта (переоценки «тела» к номиналу) больше 20% совокупной доходности (total return)

Например при текущей ключевой ставке, доходность от дисконта выглядит просто как приятный бонус

Однако при снижении средней КС до 15% — картина кардинально меняется: доля дохода от дисконта может составлять 15%, а в отдельных выпусках выше 20%

❗️обратите внимание, что диаграмма построена не от 0

Классические фиксоатеры:

▪ МВ ФИН 1Р5

▪ ВИС Ф БП06

▪ Аэрфью2Р03

▪ СамолетP14

▪ ЭталонФин2

▪ Джи-гр 2Р4

▪ iКарРус1P4

▪ Систем1P30

▪ ГТЛК 2P-03

▪ ГТЛК 1P-03

▪ БалтЛизП11