2024 год стал непростым для рынка бытовой техники и электроники — ключевая ставка на исторических максимумах, потребители уходят в сбережения, а банки ужесточают кредитование.
👉 М.Видео сейчас перестраивает операционную модель и делает ставку на новый компактный формат магазинов и собственные финтех-решения.
— Открыто 100 новых магазинов, 94 из них — компактного формата. Общая сеть теперь — 1 226 магазинов.
— Компания вышла в 25 новых городов, включая населённые пункты с численностью менее 100 тыс. человек.
— Более 75% ассортимента доступно за 24 часа — важное преимущество против маркетплейсов.
📊 Посмотрим на финансовые успехи бизнеса:
— Выручка прибавила 4% (451,6 млрд руб.).
— Общие продажи (GMV) компании в 2024 году выросли на 5% год к году — до 566 млрд руб.
— Валовая прибыль осталась практически на неизменном уровне и составила 91,0 млрд руб. При этом валовая маржа снизилась на 0,9 п. п. к 2023 г. из-за роста стоимости закупок от поставщиков ввиду повышения стоимости финансирования и давления ценовой конкуренции на рынке бытовой техники и электроники.
— Показатель EBITDA компании составил 37,7 млрд руб., EBITDA маржа составила 8,3% (-1,27 п. п. год к году). Снижение данного показателя объясняется ростом себестоимости и SG&A.
— Есть проблема с долгом (ND/EBITDA = 4,1х). На его обслуживание в 2024 году ушло более 40 млрд руб. Как итог, чистый убыток вырос в 3 раза — до 20,1 млрд руб.
☝️ У компании есть решение этой проблемы:
— Новый менеджмент разработал новую стратегию и перестраивает бизнес (открывает компактные магазины, сервисы ремонта М.Мастер, наращивает долю онлайн-продаж, расширяет линейки СТМ товаров, развивает финтех).
— Проблему с долгом помогут решить акционеры — сейчас идёт докапитализация на реализацию новой стратегии на 30 млрд руб. (89% средств уже получены), после её проведения ND/EBITDA снизится до 3,3x.
⭐️Мнение GIF
В текущих условиях рынок бытовой техники столкнулся с проблемами, но помочь может отложенный спрос, как только ключевая ставка начнет снижаться.
Условия докапитализации (цены акций) пока неизвестны. Поэтому не спешим обращать внимание на акции. Однако со снижением долговой нагрузки привлекательными становятся облигации, так как они торгуются с премией к эмитентам с аналогичным рейтингом.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба