Сегодня в студии портфельный управляющий Т-Капитал Евгений Митюков и ведущая подкаста Анастасия Тушнолобова обсуждают события на рынках с января по апрель, включая решения ЦБ, геополитику, поведение рубля, стратегии управления портфелем и запуск нового фонда.
Основные темы и таймкоды:
01:37 — Итоги первых месяцев 2025 года
03:57 — Геополитика и резкий рывок в феврале
05:08 — Коррекция в марте и апреле
10:27 — Что происходило с нашими фондами
14:54 — Подход к управлению портфелями
19:04 — Про запуск нового фонд на трендовые акции
24:27 — Прогнозы на ближайшие месяцы
27:12 — Рубль и валютные активы
Основные темы, которые обсудили в выпуске
Итоги января–апреля 2025 года: рынок на американских горках
Российский рынок стартовал неожиданно бодро. В конце декабря 2024 года ЦБ РФ удивил рынки, не повысив ключевую ставку, вопреки ожиданиям. Это создало ощущение разворота в монетарной политике. На фоне избытка ликвидности и праздничного оптимизма рынок акций закрыл год в плюсе, а январь начался с продолжения роста.
Однако уже в январе динамика замедлилась — иссяк поток сезонных денег, и участники перешли в режим осторожности. Тем не менее, позитивный настрой сохранялся до середины февраля.
Февраль: геополитический сюрприз
В феврале рынки встряхнул неожиданный информационный повод — телефонный разговор между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом. Это вызвало бурный рост российских активов, особенно акций Газпрома, которые два дня подряд уходили в верхние лимиты. Индекс Мосбиржи успел прибавить до +15% с начала года, почти полностью отыграв потери прошлого года.
Но эйфория была недолгой. Уже к марту стало ясно: быстрых решений на геополитическом фронте не будет, и ЦБ РФ не спешит снижать ставку, несмотря на признаки замедления инфляции. Это охладило аппетит к риску.
Апрель: глобальный удар
Ситуацию резко изменили глобальные события — в первую очередь тарифные угрозы от США. Мировые рынки вошли в фазу распродажи, S&P падал на 10% в день, российский рынок — на 5–6%. Хотя Россия находилась далеко от эпицентра, эффект был ощутим: вся прибавка с начала года была стерта, и рынок вернулся к уровням конца 2024 года.
На этом фоне инвесторы заняли выжидательную позицию: неопределенность высокая, ставки остаются на пиковых уровнях, а действия центробанков — сдержанные.
Новый фонд: премия за тренд
В портфельной линейке появился фонд на трендовые акции. Мы выбираем бумаги, которые растут быстрее рынка в последние месяцы. Исторически такая стратегия дает до 5% годовой премии к индексу, особенно при активной ребалансировке.
Ребалансировка — до 50% портфеля в квартал (в отличие от стандартных 10% у индексов). Это агрессивный, но потенциально более доходный продукт, особенно в условиях нестабильности.
Прогнозы и стратегия на ближайшие месяцы
Снижение ставки — вопрос времени. ЦБ уже близок к развороту, возможно — летом. Это создаст сильный драйвер для ОФЗ и корпоративных облигаций.
Акции получат второй шанс на рост при смягчении политики и улучшении внешнего фона — особенно те, у кого нет долгов и высокая маржа.
Корпоративные облигации — оптимальный выбор для умеренных инвесторов: доходность 10%+ с начала года, приемлемый риск.
Денежный рынок — все еще хорош для безрисковой части портфеля, но в перспективе может потерять доходность, если ставки начнут снижаться.
Рубль: устойчивость временная
Рубль остаётся крепким — в диапазоне 80–85, но:
фундаментально он может быть переоценен, учитывая торговый баланс, финансовые потоки и низкие валютные ставки;
укрепление вызвано локальными факторами: санкции, репатриация валюты, сжатие валютного фондирования;
ожидаем ослабление к 90–100 за доллар во втором полугодии.
Пока говорить о девальвации рано, но дисбаланс накапливается, и стоит хеджироваться — через золото, замещающие облигации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба