Обновление по рынку электроэнергии в США

Мы продолжаем пристально следить за тенденциями в коммунальном секторе, который является крупнейшим бенефициаром ускорения роста потребления электроэнергии. Данные в этом году оказались воодушевляющими, что укрепило наш позитивный взгляд на сферу. Обращаем внимание на результаты, а также способы инвестиций в сектор.

Укрепление спроса

С начала года спрос на электроэнергию в США увеличился на 5.5% (или на 3.8%, если учитывать погодные факторы). Этот показатель значительно превышает средний годовой рост за последнее десятилетие, равный 0.6%. Вклад в увеличение спроса обеспечили все секторы экономики. Жилой сектор сыграл ключевую роль, обеспечив более половины прироста.

Разница между скорректированным на погоду спросом на электроэнергию и ростом ВВП улучшилась с -0.9 п.п. до +0.4 п.п. В среднем за десятилетие эта разница оставалась отрицательной (-1.9 п.п.). Однако важно отметить, что большую роль сыграли искажения в темпах роста экономики в 1-м квартале.

Рост производства и переход на ВИЭ

Рост спроса сопровождался сопоставимым увеличением генерации: выработка электроэнергии с начала года выросла на 5.5% г/г (без учета погодных факторов). На этом фоне продолжилось перераспределение в структуре генерации: доля возобновляемых источников и атомной энергии увеличилась, вытесняя тепловую генерацию.

По оценкам, в апреле 2025 года природный газ обеспечивал около 41-42% всей выработки, уголь - порядка 13%. В то же время доля атомной энергии выросла до ~21% (с ~18% годом ранее), что связано с сокращением объемов технического обслуживания реакторов. Солнечная генерация достигла ~7–8% благодаря увеличению установленных мощностей на 50% г/г в 2024 году, а ветер обеспечил ещё ~14–15%. Гидроэнергетика оставалась стабильной - около 5%.

💎 Мы считаем акции коммунального сектора и ВИЭ одними из наиболее интересных сфер для долгосрочных инвестиций. Как ожидается, среднегодовой темп роста энергопотребления в США составит 2.5% до 2030 года против околонулевого показателя в последнее десятилетие.

В моменте предпочитаем классические компании в сфере генерации, такие как American Electric #AEP и Southern #SO с малой долей ВИЭ. Более рисковую ставку также можно сделать через Quanta #PWR, предоставляющую инфраструктуру. Подробный обзор компании делали в публикации (https://t.me/aabeta/6506).

Также в наших вотчлистах присутствуют лидеры в «зеленой энергетике» - First Solar #FSLR и NextEra Energy #NEE. Однако сейчас по-прежнему сохраняется неопределенность относительно субсидий IRA, на которые сильно полагаются компании. Пока не появится больше информации о корректировках администрацией США, мы, скорее всего, не будем инвестировать в их акции, несмотря на уже достаточно дешевую оценку.