Путин пригласил Украину на прямые переговоры – что ждет рынок?

Переговорный трек окончательно прояснился за последние недели. США подготовили предложения из 22 пунктов, которые были отправлены Путину.

Эти условия либо слишком далеки от запросов РФ, либо у Путина есть план по значительному продвижению на фронте в ходе летне-осенней кампании, что может дать преимущество на переговорах.

Какой бы из двух вариантов не был бы истинным – задача Путина, не получить санкции, параллельно не соглашаясь ни на план из 22 пунктов, ни на 30-дневное перемирие.

Ультиматум

Трамп долго ждал и не вводил санкции, сдвигая даты: 20 апреля, 30 апреля и теперь 12 мая. В этот раз он договорился с ЕС, что если РФ не примет 30-дневное перемирие, то будут 500% пошлины на нефть и другие меры давления.

Российские чиновники использовали тактику последних месяцев – не соглашаясь на 30-дневное перемирие, но параллельно делая шажок на встречу в рамках переговоров. В этот раз шажком стало предложение о прямых переговорах с Украиной.

Что дальше?

Трамп, как всегда, объявил начало переговоров своим успехом и, судя по всему, не будет вводить санкции. Зеленский с Макроном требуют 30-дневное перемирие для начала переговоров. Скорее всего Трамп таки убедит Украину действовать. Начало прямых переговоров – может привести как к быстрому прогрессу в течение нескольких дней, так и наоборот они могут затягиваться на месяцы. Это просто еще один небольшой шаг в сторону мира. Стоит ориентироваться на ключевую цитату Вэнса «Россия просит слишком много». То есть разрыв в переговорных позициях еще очень велик.

Долгосрочные перспективы

В любом случае, считаем, что соглашение это вопрос не столь отдаленной перспективы. Может быть, нескольких месяцев, может быть зимы-весны 2026 года. Если у РФ были надежды на то, что США прекратит поддержку Украины, то после сделки по минералам такая вероятность снизилась. Линия фронта в последние месяцы достаточно статична. Бюджет на текущий год сильно дефицитный из-за снижения цен на нефть, экономика замедлилась, ФНБ потихонечку пустеет. Если будут введены 500% пошлины, то это только увеличит дефицит бюджета. Поэтому вероятность мирной «peace deal» будет увеличиваться с каждым месяцем. Во всяком случае этот сценарий выглядит наиболее вероятным с учетом имеющихся данных.

Итоги

Теперь к рынку. Безусловно, начало прямых переговоров — это позитив и очередная отсрочка по санкциям. Но надолго ли? Пока РФ уже 4 месяца удается не получать новые пакеты от США. Но без подвижек в переговорах или 30-дневного перемирия так не будет продолжаться вечно. Несмотря на локальный позитив для рынка и возможные скачки на новостях по переговорам, которые могут начаться 15 мая, риск санкций остается очень высоким. Мы по-прежнему рекомендуем держать хедж, в первую очередь через валюту и не ожидаем, что рынок будет сильно расти до значимого позитива.