Банк России опубликовал данные о продаже валюты за апрель. Крупнейшие экспортеры в апреле продали $10 млрд, на $0,2 млрд меньше, чем в марте.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Активные продажи сохраняются, несмотря на дешевеющую нефть. В целом сейчас предложение валюты мало зависит от цены на черное золото. В основном оно определяется налоговыми и долговыми обязательствами компаний.
Из $10 млрд продаж около половины приходится на апрельские выплаты налога на дополнительный доход от добычи (НДД). В марте сумма была сопоставимой.
Кроме того, низкая стоимость нефти и крепкий рубль привели к сокращению выплат из бюджета нефтяникам в рамках демпферного механизма. Он компенсирует разницу стоимости нефтепродуктов на внутреннем и мировом рынках. В апреле нефтяники недополучили $2 млрд, которые продавали для компенсации недополученных рублей.
Также продажи валюты стимулирует высокая ставка по кредитам, которые надо продолжать обслуживать.
Спрос на валюту остается слабым: потребители мало ее покупают, а импорт остается низким. Население купило всего 69 млрд руб. Это сопоставимо с продажами валюты в рамках бюджетного правила.
Основной спрос на валютные сбережения удовлетворяется за счет квазивалютных бондов (имеют привязку к валюте, но расчеты по ним происходят в рублях). С февраля по апрель таких бумаг было размещено на $5 млрд, т. е. на такую сумму не было предъявлено спроса на валютном рынке. Это эквивалентно изменению курса на 3-4 рубля.
Совокупные покупки валюты в апреле упали почти вдвое по сравнению со средним значением во II полугодии 1,8 против 3,4 трлн. При этом доля юаня составляет почти 50%. В марте и апреле спрос на валюту стал резко падать из-за сокращения импорта.
Дальнейшее движение рубля будет во многом определяться траекторией ставки. Инфляция стала резко замедляться, и реальные ставки уже уходят выше 15%. При такой доходности спрос и импорт быстро сокращаются, что приводит к экстремально крепкому рублю, как это было в I половине 2020 г.
Скорее всего нас ожидает повышенная волатильность как глубины и скорости снижения ставки, так и курса рубля. Резкое снижение ставки приведет к изменению баланса спроса и предложения на валютном рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба