Ростелеком отчитался за 1й квартал 2025 года по МСФО. Вот пример компании, которая в непонятных целях набрала столько долга, что вскоре может не вынести тяжести его обслуживания.
Просто оцените масштабы.
— выручка за квартал выросла на 9% или на 26 млрд рублей. Не выдающийся результат сам по себе в условиях хоть и замедляющейся, но все еще двузначной инфляции;
— операционная прибыль выросла меньше выручки, всего на 5%;
— а вот чистый долг с нового года вырос на 27 млрд!!! То есть размер долга в абсолютных цифрах растет быстрее выручки!!! Да уж.
— за год чистый долг вырос… на 127 млрд и достиг 0,7 трлн!!!
Кто там ждал IPO Солар, которое раскроет стоимость компании? Общий долг Ростелекома в деньгах за год вырос в три раза больше, чем может принести любое потенциальное IPO! Ситуация с хайпом вокруг этого потенциального размещения выглядит как попытка выпить полезного травяного чая в момент, когда у тебя в печени сидит пуля. 20 — 30 млрд от размещения не повлияют на ситуацию с долгом Ростелекома… НИКАК!
А что же делать?
1) Очень надеяться на окончание СВО и очень ждать снижения ставок. Тогда Ростелеком сможет рефинансировать долг по относительно приемлемой цене. Даже по ставке в 10% 9а ставки сейчас другие) на долг будет уходить 70 млрд в год или более 50% операционной прибыли. Развиваться с такими процентными расходами невозможно.
2) Сокращать издержки, резать безумный капекс (вероятно по гос проектам) и все низкорентабельные проекты.
3) Сокращать долг любыми возможными способами. На это нужно направить все ресурсы компании. В том числе лет на 5 отказаться от дивидендов.
4) Выбивать у государства ускоренную индексацию тарифов на мобильную связь и интернет (МТСу это тоже нужно).
Вероятно огромные инвестиции Ростелекома обернулись качеством жизни россиян. В глухие деревни провели интернет, выполнили множество гос проектов и так далее. В это есть общественная и социальная польза. Но если говорить о деньгах, то стратегия развития Ростелекома пока выглядит провальной и ее нужно срочно менять.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба