Курс доллара США у ровного дна

Главное
• Рубль вернул пятничные потери — инвалюты вновь упали и удерживаются на многолетнем дне. Курсы у круглых 80 за доллар, 90 по евро и 11 в юане. Разворот явно затягивается, но потом наверстают.

• ОФЗ дорожают — индекс RGBI приближался к 109 п. На фоне снижения инфляции ожидается дальнейшая переоценка курсов бумаг. Все больше аргументов к летнему секвестру ДКП ЦБ.

• На товарном рынке: нефть Brent в коррекции к $65 после плановой отработки вверх $66, в золоте продолжается боковик у $3220, а в газе NG сработали стопы — фьючерс даже прокалывал $3,1.

В деталях
Рубль после пятничной просадки в понедельник полностью выкупился, а инвалюты вернулись к пологому многомесячному и даже многолетнему дну. Биржевой юань упал на 0,9%, пара CNY/RUB под 11,08, внебиржевой евро потерял 0,2%, к 90,5, а курс доллара США вернулся к 80,4 и -0,4%. Котировки ЦБ на 20 мая — здесь.

Причина пятничного ослабления рубля — неопределенность после стамбульских переговоров, а вчерашний оптимизм вызван телефонными переговорами президентов США и РФ. Если под занавес прошлой недели геополитическая риск-премия росла, то вчера она вновь сжалась.

В итоге курсы инвалют не могут оторваться со дна, а фактор геополитики усиливает иные драйверы поддержки рубля. По-прежнему сохраняется дефицит спроса на валюту под импорт и высокий приток валюты от экспортеров. Однако вскоре притоки сократятся, а оттоки возрастут. Бюджетный механизм работает от продажи валюты, хотя до первой декады июня лимиты продажи валюты ЦБ уже сокращены на 40%. Монетарный курс ЦБ жесткий, правда, в начале лета есть предпосылки к снижению ключевой ставки — инфляция замедляется.

Перспективы ослабления факторов поддержки курса рубля повышают вероятность формирования ценового дна в инвалютах. Движение вверх затягивается, валютные пары вот уже который месяц на одном и том же месте. В определенный момент может начаться направленное движение инвалют. Предположительно, вверх — курсы наверстают упущенное и нивелируют длительный простой.

Среднесрочные ориентиры курсов: доллар — 85–90, евро — 95–100, юань — 11,5–12. От ровных поддержек в долларе, евро, юане — 80/90/11 — может быть технически интересно сыграть вверх. Если и будет прокол круглых отметок, видится, что это ненадолго. Под эту идею подойдут различные инструменты — от фьючерсов на валюту (SiM5 на доллар, EuM5 на евро, CRM5 на юань) до валютных облигаций и акций с высокой исторической корреляцией к курсу валют.