Прогноз курса доллара ЦБ на четверг — чуть выше дна

Главное
• Рубль к биржевому юаню проседал на процент, а вот котировки ЦБ с внебиржевого рынка упали: доллар у 80,3, евро ниже 90. Судя по фьючерсам, курсы инвалюты от ЦБ с расчетами «на завтра» будут выше.

• На товарном рынке повышенная активность быков. Нефть Brent уже по $66,5 с технической перспективой к $68, золото взлетает выше $3300 на фоне завала индекса глобального доллара DXY ниже 100 п., а волатильный газ NG как обычно — прокол $3,1 и молниеносный скачок к $3,4, или +10% за сутки.

В деталях
Рубль во вторник на бирже падал и перекрыл успехи понедельника — юань +0,8%, пара CNY/RUB поднялась над 11,17, а в моменте даже был заскок за 11,24. А вот доллар и евро от ЦБ на 21 мая снизились — 80,3 (-0,1%) и 89,96 (-0,6%) соответственно. Правда, это расходится с динамикой биржевых фьючерсов на доллар и евро (контракты SiM5 и EuM5 на процент дороже), а значит, в котировках ЦБ с расчетами «на завтра», 22 мая, внебиржевые курсы инвалют наверняка будут выше.

В целом который месяц идет низковолатильная торговля валютными парами в области их многолетних минимумов. Сессия роста сменяется отскоком, и опять вниз, а курсы так и остаются в области дна. Консолидация на минимумах связана с сохраняющимся дисбалансом спроса и предложения инвалют — продажи явно выше покупок. Цикл ЦБ все еще жесткий, а бюджетное правило работает от продажи валют. Да и геополитические надежды еще не угасли, что удерживает риск-премию в курсе рубля на минимумах, а курс нацвалюты — на максимумах.

Летом многое может измениться — факторы поддержки курса рубля ослабнут, и это приведет к более уверенному отскоку инвалют с многолетнего дна:

• Ожидается сокращение экспорта и наращение импорта — прогнозы притока валюты снижены на 10%, а оттока под импорт повышены более чем на 5%.

• ЦБ на фоне замедления инфляции может решиться на летний секвестр ключевой ставки.

• Бюджетное правило уже скорректировано, до июня дневной лимит продажи ЦБ валюты снижен на 40% относительно прошлого месяца. В дальнейшем, на фоне выпадения нефтегазовых доходов, могут быть еще правки.

• А геополитика в принципе изменчива, и за сужением риск-премии может последовать ее расширение.

Тем самым среднесрочные оценки предполагают более высокие курсы инвалют: доллар в область 85–90, юань в район 11,5–12. Но принимать решение лучше на минимумах и низкой волатильности — круглые уровни по валютам (80 за доллар, 90 по евро и область 11 за юань) выглядят спекулятивно интересными для игры на повышение.

Активные трейдеры могут отрабатывать идею разворота курсов во фьючерсах на валюты: SiM5 — на доллар, EuM5 — на евро, CRM5 — на юань. Для инвесторов больше подойдут валютные инструменты рынка облигаций и акции из сектора нефтегаза с высокой корреляцией к курсам валют.