О текущем состоянии российского фондового рынка, возможностях дивидендных бумаг и перспективах на фоне изменения процентных ставок рассказал директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС Максим Шеин на канале «БКС мир инвестиций». Эксперт дал развернутые комментарии по ключевым событиям, влияющим на рынок, и поделился оценками по справедливой стоимости акций крупных эмитентов.
Максим Шеин начал беседу с обсуждения громкого решения совета директоров «Газпрома» – не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Он назвал это событие «антидивидендным поводом», подчеркнув, что реакция инвесторов на рынке была закономерно негативной. По его словам, аналитики заранее предполагали подобное развитие событий, а косвенным признаком стало отсутствие в бюджете доходов от дивидендов газовой компании. Это решение, по мнению эксперта, стало важным сигналом, усилившим нервозность в сегменте дивидендных бумаг.
«В бюджет не закладывались дивиденды от газовой компании – это могло быть намеком, что выплаты действительно не планировались», – отметил Шеин.
Справедливая цена акций: модель Гордона в действии
В ходе беседы эксперт подробно остановился на методике оценки акций, приносящих стабильные дивиденды. В качестве основы он предложил использовать модель Гордона – классический подход, при котором ожидаемый дивиденд на следующий год делится на разницу между стоимостью капитала компании и прогнозируемыми темпами роста дивидендов. Примером такого подхода стали бумаги «Лукойла». При выплатах на уровне 1000 рублей на акцию и отсутствии серьезного роста прибыли, справедливая стоимость, по мнению Шеина, может достигать 10000 рублей. При текущей цене около 6700 рублей это создает потенциал роста в десятки процентов.
«В этой ситуации справедливая цена «Лукойла» – около 10000 рублей за акцию», – пояснил он.
Аналогичную переоценку, по его словам, могут пройти и бумаги «Татнефти» (апсайд порядка 40%) и привилегированные акции «Транснефти», которые при стабильных дивидендах могут стоить 1700-1800 рублей.
Перспективы второго эшелона и МТС
Не обошел стороной Максим Шеин и менее крупные компании. Он отметил, что акции «Россети Центр и Приволжье» способны давать до 14% дивидендной доходности. Исходя из расчетов на следующий год, эти бумаги также обладают потенциалом роста более чем на 40%. Отдельное внимание было уделено акциям МТС. Эксперт назвал ситуацию вокруг компании неоднозначной: неизвестно, будет ли продолжено наращивание дивидендов. Однако даже при скромном росте выплат на 2% в год справедливая стоимость акций может составлять 270-295 рублей.
«Перед выплатой дивидендов МТС традиционно разгоняется до 300 рублей – возможно, это повторится и в этом году», – предположил Шеин.
Ставки ЦБ и переоценка дивидендных акций
В завершение беседы Максим Шеин предложил оценивать привлекательность дивидендных акций в сравнении с доходностью ОФЗ. Он подчеркнул, что доходность по акциям таких компаний, как «Лукойл» и «Татнефть», уже сейчас сопоставима с доходностью средне- и долгосрочных государственных облигаций. На этом фоне, считает эксперт, снижение ключевой ставки Банком России в 2026 году до уровня 13-14% создаст основу для значительной переоценки акций. Дивидендные бумаги, обладающие высокой стабильной доходностью, станут особенно востребованными.
«Это будет хорошим драйвером роста для стоимости акций дивидендных компаний», – резюмировал он.
Таким образом, по мнению Шеина, несмотря на отдельные негативные сигналы, такие как решение «Газпрома», российский рынок остается недооцененным. Особенно перспективными выглядят бумаги с высокой дивидендной доходностью, которые способны стать основными бенефициарами будущего снижения процентных ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба