Инфляционные ожидания растут, что контрастирует с другими статистическими данными, которые говорят о замедлении экономики и инфляции. Мы считаем, что этот показатель будет иметь минимальный вес при принятии решения по ставке на следующей неделе.
Взгляд ЦБ на курс и динамику инфляции в целом схож с консенсусом и ранее озвученным нами мнением. Касательно курса высоко влияние разовых факторов, которые могут ослабнуть по мере снижения ставки. Вклад курса в замедление инфляции высок, но и совокупный спрос важен, особенно в части снижения кредитования.
Пока устойчивого замедления цен по всем группам товаров и услуг не наблюдается, поэтому в ближайшие год–два необходимо сохранение жесткого курса денежно-кредитной политики (ДКП). Рост денежной массы резко замедлился. Он соответствует уровню 2016–2019 гг., когда цель по инфляции достигалась.
В целом мы близки к началу цикла снижения ставок. Это будет периодом нормализации жесткой ДКП. Сейчас реальная ставка (ключ минус инфляция) складываются выше 15%, что может привести к резкому замедлению экономики. Тем не менее риски для достижения цели по инфляции на 2026 г. растут: тарифы увеличиваются, льготное кредитование расширяется, а курс рубля слабеет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба