Главное
• Рубль опять обновил двухлетние максимумы против доллара США, правда, чисто символически: новый минимум USD/RUB на 79,6. Евро опустился к 90, юань придавило к 11. Весеннего разворота инвалют так и не получилось, но волатильность низкая, а факторы поддержки рубля вскоре ослабнут.
• Глобальный доллар США возвращается в трехзначную область, индекс доллара DXY уже у 100,3 п. на фоне решения торгового суда США заблокировать тарифы Трампа. Рисковые активы рванули вверх, доллар тоже окреп. Через кросс-курсы мировой доллар может оказать поддержку и USD/RUB.
• На товарном рынке разнонаправленно: нефть Brent технично дорожает — баррель выше $65, защитное золото дешевеет — унция уже проливалась к $3250, а волатильный газ NG после экспирации слетел до $3,5.
В деталях
Рубль стабилен — краткосрочные волны укрепления инвалют пока ни к чему не приводят. Курсы остаются на многолетних минимумах на фоне дисбаланса предложения и спроса валюты на рынке из-за нормативов репатриации выручки, функционирования бюджетного правила, жесткой ДКП ЦБ и сжатой геополитической риск-премии в ожидании урегулирования конфликта.
Внебиржевой доллар за май похудел на 5%, с начала весны курс USD/RUB упал на 10%, а с пика января из-под 110 инвалюта девальвировалась почти на 30%. В последние недели, несмотря на регулярное обновление дна, сильно ниже мартовских и апрельских минимумов пара USD/RUB не уходит. Разворот затягивается, но по мере усиления факторов поддержки инвалют доллар может быстро наверстать упущенное. Драйверы летнего восстановления курса доллара — сокращение притока валюты от экспортеров, рост спроса на валюту под импорт, смягчение ДКП и снижение ключевой ставки. Среднесрочный ориентир — 85–90.
Сегодня пара USD/RUB может чувствовать себя лучше, чем EUR/RUB и CNY/RUB на фоне укрепления глобального доллара относительно корзины мировых резервных валют. Возврат выше 80 может произойти быстро.
Биржевой юань просел на 0,9%, и просадка пары CNY/RUB оказалась больше, чем у доллара (-0,1%) и в евро (-0,6%). Курс опять вернулся к 11. Недавно было годовое дно с лета 2024 г. у 10,95. Курс не торопится покидать область минимумов. В летний период ожидается ослабление факторов поддержки рубля — дальнейшая корректировка лимитов продажи валюты по бюджетному правилу сыграет за восстановление юаня. Ориентир — возврат CNY/RUB в границы 11,5–12. Для отработки сценария подойдут биржевые пары, фьючерсы и замещающие облигации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба