До конца недели "Роснефть" планирует представить отчётность по МСФО по итогам 1-го квартала 2025 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника снизилась на 13% г/г до 2 271 млрд руб., EBITDA - на 31% г/г до 593 млрд руб. Чистая прибыль акционеров могла уменьшиться на 57% г/г до 170 млрд руб.
Основное негативное влияние на выручку оказало снижение рублёвых цен на нефть в 1-м квартале. На "Роснефть", в частности, повлияло расширение дисконта на сорт ESPO, в связи с санкциями США, введёнными в начале года. При этом EBITDA дополнительно оказалась под давлением возросших расходов на транспортировку, а на чистую прибыль негативное влияние оказали рост ставки налога на прибыль до 25% и увеличение процентных расходов. Наш прогноз предполагает, что вклад 1-го квартала в дивиденды "Роснефти" составит 8 руб. на акцию (1,9%) доходности).
Несмотря на локальное снижение финансовых результатов, в долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на акции "Роснефти". Текущие рублёвые цены на нефть являются, на наш взгляд, являются неустойчивыми на фоне роста дефицита бюджета, в связи с чем мы ожидаем их отскока. При этом "Роснефть" может стать одним из нефтяников, которые выиграют от постепенного перехода ДКП к смягчению, а дополнительно компания выделяется развитием проекта "Восток Ойл". Наша текущая целевая цена по акциям "Роснефти" составляет 576,3 руб., апсайд - 39%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба