Аэрофлот планирует в пятницу, 30 мая, опубликовать результаты за I квартал по МСФО.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Мы ждем относительно слабые цифры, поскольку рост пассажирооборота замедлился до 32,8 млрд пассажиро-километров, а ставка, вероятно, снизилась.
Нам пока неизвестна динамика средней ставки в I квартале относительно IV квартала 2024 г. Допускаем, что она снизилась, поэтому прогнозируем уменьшение выручки квартал к кварталу до 198 млрд руб. Это уже прослеживается в отчетности за I квартал по РСБУ.
Мы будем внимательно следить за динамикой себестоимости, поскольку отчетность по РСБУ отразила ее рост (+19%) лучше выручки (+12%). Ранее компания в пресс-релизе объяснила, что около половины роста себестоимости могло быть связано с внутригрупповыми историями (передача рейсов в авиакомпанию «Россия»). Следовательно, на консолидированном уровне расходы могли вырасти не так сильно и операционная прибыль может показать более позитивную динамику.
При этом EBITDA, скорее всего, значительно снизилась относительно I квартала 2024 г. и IV квартала 2024 г.
Ждем замедления роста выручки в 2025 г. Мы считаем, что в 2025 г. замедлится рост пассажиропотока и пассажирооборота, и это затормозит рост выручки. Прибыль Аэрофлота будет под давлением, хотя важна динамика издержек. Стоит наблюдать за такими важными факторами, как решение по дивидендам за 2024 г. и геополитические перипетии. В значительной степени волатильность последних месяцев мы объясняем именно геополитическим фоном.
У нас «Негативный» взгляд на Аэрофлот. Считаем, что бумага на текущих уровнях переоценена. Рынок ранее в этом году активно спекулировал на теме снятия санкций. Однако, на наш взгляд, их снятие повлияет на российский авиационный р
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба