Туристы помогут сезонному ослаблению рубля

Недавно мы писали про то, как демография в России влияет на курс рубля. Еще один и, пожалуй, самый важный сезонный фактор – туризм.

Россия имеет устойчивый профицит в торговле товарами, и устойчивый дефицит в торговле услугами. В 2024 году из общего дефицита по услугам -$39,1 млрд. на поездки пришлось -$31,2 млрд., т.е. в среднем на зарубежные поездки уходило $2,6 млрд. в месяц. (Подробная статистика на сайте Банка России)

Как видно на графике, баланс услуг в динамике демонстрирует ярко выраженный тренд растущего дефицита и сезонность.

Увеличение дефицита можно связать с ростом доходов населения. На фоне опережающего роста зарплат и рекордной занятости в 3 квартале 2024 россияне потратили на зарубежные поездки рекордные $12,5 млрд., на 19% больше, чем годом ранее, что примерно соответствует росту зарплат в долларовом выражении.

Сезонный фактор – по сути, сводится к многолетней традиции семейных поездок к морю во время летних отпусков и каникул. Главное направление поездок россиян – Турция с более качественным сервисом, Средиземным морем и за сопоставимые с Крымом, и, тем более, Сочи ценами.
В среднем в третьем квартале каждого года отрицательное сальдо по услугам в среднем увеличивается по сравнению с первым кварталом в 1,6 раза.

В этом году на выбор места проведения летних отпусков дополнительно повлияет признание Роспотребнадзором пляжей черноморского побережья России непригодными для купания из-за разлива мазута после крушения в декабре двух танкеров.

Резюме
Даже без учета факторов укрепления рубля (пока мы не знаем, какой курс сложится в течение лета) и влияния экологической катастрофы на выбор туристов, просто путем экстраполяции тренда с наложенной сезонностью, мы выходим на увеличение отрицательного сальдо внешней торговли услугами в 3 квартале 2025 года по сравнению с 1 кварталом почти вдвое – с -$7,4 до -$14,2 млрд.,
❗️т.е. поездки в сезон отпусков создадут дополнительный спрос на валюту более чем на $2 млрд. в месяц.

Наблюдаемое «переукрепление» рубля соответствует нашему февральскому прогнозу, однако, новая девальвация, начиная с лета, выглядит все более неизбежной.