Компания ВсеИнструменты.ру (ВИ.ру) опубликовала финансовые результаты за I квартал 2025 г.
Основные показатели:
- Выручка составила 40,7 млрд руб. (+18,8% год к году (г/г)) - Валовая прибыль выросла до 13,0 млрд руб. (30% г/г) - EBITDA за три месяца 2025 г. составила 2,7 млрд руб. (+1,5% г/г) - Чистый убыток: 0,7 млрд руб. - Чистый долг/EBITDA: 1,7х
Взгляд БКС. ВсеИнструменты.ру раскрыла результаты за I квартал 2025 г.
• Динамика рентабельности и выручки оставалась слабой, план выплаты дивидендов подтвержден. Выручка увеличилась на 19% г/г против роста на 23% во II полугодии 2024 г. и повышения на 54% в 2023 г. Замедление показателя наблюдается на фоне экономических факторов (высокие ставки сказываются на спросе) и теплой погоды (снижение спроса на зимний ассортимент).
• Валовая прибыль увеличилась на 30%, но этого хватило только на компенсацию роста операционных расходов. Скорректированная EBITDA за квартал увеличилась всего на 1,5% г/г (маржа 6,7%). Вместе с повышением расходов на амортизацию, включая аренду, это привело к чистому убытку за квартал (маржа -0,7%) против чистой прибыли в I квартале 2024 г. (маржа +0,7%).
• ВИ.ру подтвердила намерение выплатить первые дивиденды в III квартале 2025 г., однако не ждем значимой дивдоходности.
• Полагаем, что база сравнения для II полугодия 2025 г., а, возможно, и макросреда будут более благоприятны для компании. Значит, во II полугодии 2025 г. вероятно улучшение динамики показателей, но результаты все равно выглядят слабее наших ожиданий по рентабельности.
Подробнее о результатах
• Выручка по итогам I квартала 2025 г. составила 40,7 млрд руб., что на 18,8% выше, чем за аналогичный период 2024 г. Повышение было обусловлено ростом среднего чека заказа на 20,8% и расширением активной клиентской базы B2B-клиентов на 11,2%.
• Группа завершила I квартал 2025 г. с чистым убытком в размере 669,5 млн руб. по сравнению с чистой прибылью 663,4 млн руб. за аналогичный период 2024 г. Основные факторы снижения финансового результата — увеличениет фиксированных расходов в 2024 г., рост ключевой ставки с 16% до 21%, макроэкономические и климатические факторы.
• Доля клиентов B2B в товарной выручке составила 74,2%, B2C — 25,8%.
• Валовая прибыль за отчетный период выросла на 30% г/г, до 13 млрд руб. Рентабельность по валовой прибыли составила 31,9%, увеличившись на 2,8 п.п. в годовом выражении и на 1,8% по сравнению с IV кварталом 2024 г. Ключевыми факторами, оказавшими положительное влияние на рентабельность в отчетном периоде, стали рост доли B2B, СТМ и эксклюзивного импорта в товарной выручке.
▪ За I квартал 2025 г. доля СТМ и эксклюзивного импорта составила 13%, что на 1,8 п.п. больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
▪ По оценкам компании, маржинальность СТМ и эксклюзивного импорта примерно на 40% выше относительно товаров других поставщиков. ВсеИнструменты.ру ожидает дальнейшего увеличения доли данных категорий в товарной выручке в будущих периодах.
• EBITDA за I квартал 2025 г. составила 2,7 млрд руб., увеличившись на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г.
• Компания сохраняет консервативный подход к управлению долговой нагрузкой: показатель чистого финансового долга к EBITDA без учета долгосрочных и краткосрочных обязательств по аренде составил 1,7x по состоянию на 31 марта 2025 г., а чистый финансовый долг — 11,9 млрд руб., снизившись на 0,8 млрд руб. по сравнению с концом 2024 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба