Уже через неделю, 6 июня, состоится очередное заседание ЦБ. В этот раз с прогнозами по ключевой ставке не все так однозначно. Ряд аналитиков не исключают сюрприз от Банка России. Кто-то допускает снижение ставки в июне на 0,5-1%, кто-то считает вероятным снижение сразу на 2% - до 19%. Хотя большинство все же склоняются к тому, что ставка останется неизменной, на уровне 21%.
Стоит ли ждать снижения ставки? И на какие акции обратить внимание, если ЦБ все же решится на такой шаг? Узнали у экспертов.
Возможно ли снижение ставки уже 6 июня?
Сам ЦБ накануне заявил, что в июне будет рассматривать более разнообразные варианты по ставке, чем в апреле. «В апреле рассматривалось только сохранение ставки. Для ее повышения сейчас нет причин. Значит, на заседании в июне будет рассматриваться снижение ставки. Тем не менее мы ожидаем, что ее оставят неизменной», - отмечает финансист Евгений Коган.
С 31 мая стартует неделя тишины, заявлений от ЦБ по поводу ставки уже не будет, но впереди еще свежие данные по инфляции, на которые ориентируется регулятор.
Пока мы можем оценивать только те цифры, которые были опубликованы в среду. «Темпы роста недельной инфляции в России с ноября 2024 года притормаживаются. За неделю с 20 по 26 мая снизились до 0,06%. При этом годовая инфляция упала уже до 9,78%. Динамика скромная и далека от таргетов ЦБ, однако ее устойчивость может позволить ЦБ снизить ставку на летних заседаниях. Тут я намерено говорю про лето, так как решительных сигналов на снижение ключа на заседании 6 июня ЦБ нам не давал», - отмечает Владимир Литвинов, автор и создатель сообщества ИнвестТема.
Еще одна метрика, которая, по его словам, может побудить регулятор снизить ставку - это корпоративное кредитование. «ЦБ весь 2024 год своей жесткой ДКП не мог снизить спрос на кредиты со стороны предприятий. Отрадно, что годовой прирост корпоративных кредитов, включая госструктуры, по данным ЦБ, продолжает снижаться. По итогам апреля показатель составил 13,8% против 20,5% годом ранее. Снижение кредитного импульса - это еще один повод для ЦБ смягчить свою кредитно-денежную политику в ближайшее время. Какое бы решение ЦБ не принял 6 июня, период высоких ставок будет сопутствовать нам весь 2025 год», - добавляет эксперт.
«Сейчас многие инвесторы ждут снижения ключевой ставки ЦБ РФ - произойти это может уже на ближайшем заседании 6 июня, по крайней мере, ряд аналитиков не исключает этого. Хотя такой сценарий пока выглядит неочевидным, его вероятность постепенно растёт, учитывая тренд на снижение инфляции, который мы наблюдаем», - отмечает Илья Радченко, автор телеграм-канала «Лимон на чай».
Что ждет рынок в случае снижения ставки
Эксперты единодушны в том, что рынок позитивно отреагирует на снижение ставки, если оно случится. Но позитив может быть недолгим. «Само по себе снижение на 1-2% ничего не даст, разве что единовременный позитив на рынке акций. Для полноценного разворота нам нужен устойчивый тренд на снижение ключа», - считает Владимир Литвинов.
«Расти будет всё - как качественные компании, так и некачественные. Причём последние могут показать более выраженную динамику роста ввиду низкой базы и значительного объёма коротких позиций. Тем не менее для стратегического подхода разумнее делать ставку на качественные истории», - отмечает Андрей Верников, независимый финансовый эксперт, автор Telegram-канала vernikov100 – инвестирование.
Высокий долг
По мнению экспертов, именно компании с высокой долговой нагрузкой выиграют от снижения ставки в первую очередь. «Больше всего выиграют наиболее закредитованные компании из-за того, что в данных бумагах произойдет переоценка кредитного риска. Сейчас вложения в эти бумаги являются достаточно рискованными, поскольку если ЦБ будет медленно снижать ставку, то долг у таких компаний будет продолжать копиться», - считает Олег Решетников, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
Среди российских компаний самая высокая долговая нагрузка у «М.Видео», «Сегежи», «Мечела», АФК «Системы», «РУСАЛа» и ЛСР.
«Учитывая потенциальное снижение ключевой ставки, важно сделать акцент на тех компаниях, которые от этого события останутся в выигрыше. В первую очередь это закредитованные бизнесы, чьи расходы на содержание долга отъедают почти все прибыль. АФК «Система» и ее дочерняя МТС первыми приходят на ум. Также бенефиты может получить «Европлан», и совсем неочевидные идеи - ТМК и Novabev Group. Все эти компании имеют повышенный долг, чувствительны к ставке и могут подрастать на решении ЦБ о снижении ключа», - отмечает Владимир Литвинов.
Бумаги «Европлана» являются чувствительным к ставке, поскольку большая часть кредитов выдача под плавающую ставку, привязанную к ключевой, поясняет Олег Решетников.
«Снижение ставки выступит сильным драйвером для акций компаний с высокой долговой нагрузкой. Например, таких как «Мечел» или «РУСАЛ», - согласны аналитики ФГ «Финам».
Банки
Банковский сектор тоже может оказаться в выигрыше. «Начало снижения ключевой ставки станет позитивом для банковского сектора, поскольку будет способствовать улучшению динамики кредитования и снижению давления на чистую процентную маржу кредиторов», - отмечают аналитики ФГ «Финам».
«От снижения ставки выиграют банки, поскольку стоимость фондирования для них снизится. Здесь можно выделить «Сбербанк» и «Т-Технологии»», - считает Олег Решетников.
Инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР» Павел Веревкин тоже делает ставку на банковский сектор: «В этом контексте наш фаворит - банковский сектор. Здесь мы выделяем «Сбербанк» и «Т-Банк» как наиболее качественные и сбалансированные по соотношению риск/доходность компании. «Совкомбанк» - идея с повышенным риском, но и с потенциально более высокой доходностью. «Банк Санкт-Петербург» - нейтральный взгляд. «МТС Банк» и ВТБ - скорее спекулятивные истории с высоким уровнем неопределённости».
Какие акции еще будут в выигрыше
Позитивно снижение ключа будет и для застройщиков, которые сильно пострадали от высоких ставок, считает Олег Решетников.
По мнению аналитиков ФГ «Финам», снижение ставки будет стимулировать инвестиционную активность в жилищном и инфраструктурном строительстве, что увеличит потребление металлопродукции и поддержит котировки акций сталелитейных компаний, таких как «Северсталь», ММК, НЛМК.
По словам Павла Веревкина, черная металлургия и застройщики страдают от текущих ставок, и не факт, что их снижение быстро изменит тренд. Нефтегаз и цветная металлургия остаются под давлением слабой внешней конъюнктуры и крепкого рубля, отмечает эксперт.
«Снижение ставки приведет к ослаблению курса рубля к иностранным валютам, что позитивно повлияет на результаты золотодобытчиков («Полюс») и экспортеров, таких как «ФосАгро», «Норникель», «РУСАЛ», «Мечел», «Распадская» и «АЛРОСА».
Для «МосБиржи» снижение ставки приведет к уменьшению чистого процентного дохода, однако, мы считаем, это будет компенсироваться увеличением комиссионного дохода за счет улучшения ситуации и активизации торгов на фондовом рынке.
X5 Group может вырасти при снижении ключевой ставки. С учетом сильного роста реальных зарплат в 2024 году, потенциальное удешевление потребительских кредитов, ипотек и кредитов для бизнеса будет стимулировать рост располагаемых доходов у населения и их траты на товары повседневного спроса.
«РусГидро» имеет сравнительно высокую долговую нагрузку — на конец 2024 года коэффициент «Чистый долг/EBITDA» составлял 3,4х, а существенные процентные расходы оказывали заметное давление на чистую прибыль «РусГидро» в последние годы. В этой связи начало цикла снижения ключевой ставки может послужить для инвесторов сигналом о том, что наиболее сложный период для компании уже позади», - считают эксперты ФГ «Финам».
Какую стратегию выбрать?
Илья Радченко, автор телеграм-канала «Лимон на чай» рассматривает две основные стратегии в случае смягчения монетарной политики.
Первая стратегия - консервативная: инвестиции в надёжные голубые фишки с регулярными дивидендными выплатами. «Снижение ключевой ставки очень положительно скажется на фондовом рынке и даст поддержку ключевым компаниям на рынке, к тому же, у некоторых грядут дивидендные выплаты, которые дополнительно поддержат котировки этих компаний. Среди лидеров рынка можно смело отметить такие компании, как «ЛУКОЙЛ», «Сбербанк», «Т-Технологии», «Яндекс» и X5 Retail Group и т.д.», - рассказывает эксперт.
Вторая стратегия более агрессивная - вложения в высокодолговые компании, такие как девелоперы или лизинговые. «Такие компании как «Самолет» или «Европлан» сильно улучшат свое финансовое положение. То же самое касается и МТС. Для них снижение ставки означает прямое уменьшение финансовой нагрузки и потенциально более быстрое восстановление стоимости акций», - отмечает Илья Радченко.
«Важно понимать, что вторая стратегия сопряжена с существенно большими рисками. В то время как голубые фишки остаются стабильным активом даже в условиях неопределённости, бумаги высокодолговых компаний могут демонстрировать повышенную волатильность. Поэтому выбор конкретной стратегии должен зависеть от индивидуальной склонности инвестора к риску и инвестиционного горизонта. В любом случае, потенциальное снижение ставки открывает интересные возможности для пересмотра портфеля в июне», - резюмирует эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба