Ключевое ожидаемое событие месяца — решение ЦБ по ставке 5 июня. В голосовом сообщении мы уже поделились своим мнением, тезисно:
1. Затягивание СВО снизило вероятность снижения ставки в июне, но такая вероятность остается;
2. Параллельно отсутствие хотя бы смягчающего сигнала в риторике ЦБ будет чревато тем, что ЦБ может “проворонить” жесткую посадку российской экономики.
3. Проинфляционные факторы имеют значение, но важно понимать, что в случае рецессии потребление естественным образом будет сокращаться, что также приведет к охлаждению инфляции.
4. Консенсус пока закладывает снижение ставки как “сценарий-сюприз”, а не как основной. Напомним, что после заседания ЦБ в конце декабря прошлого года Центробанк стал куда четче коммуницировать свою позицию, а однозначных сигналов в пользу снижения ставки пока не прозвучало.
=> снижение ставки возможно, но это не основной сценарий.
Как мы уже говорили в нашем материале про переговоры, сколько-нибудь значимого прогресса в базовом сценарии не ждем, так как ни у одной из сторон конфликта нет реальной заинтересованности договариваться. Пока убежденность в том, что одна из сторон может “дожать” другую не сменится на ощущение полного тупика в развитии ситуации “за земле” — не стоит ожидать действительно предметных переговоров.
При этом особнячком стоит риск санкций, который пока выглядит эфемерно, но может начать приобретать форму если США придут к выводу, что переговоры в текущем формате бесплодны.
Экономические данные по РФ летом будут иметь особое значение, так как во второй половине года падение российской экономики под давлением высокой ставки и низкой нефти может заметно ускориться, что в свою очередь может потребовать активной реакции ЦБ на происходящее. Так как рынок обычно закладывает сценарии по инерции, то мы считаем что этот момент рынком не особо учитывается.
Одна из главных интриг — что будет с рублем дальше. Пока что рубль держится на странном сочетании психологических (ожидание результата по переговорам) и фундаментальных (падение спроса на валюту) факторов, при сильном навесе негатива (слишком дешевая нефть, санкции), который может реализоваться в любой момент. Август традиционно является тяжелым месяцем для рубля, посмотрим будет ли иметь место сезонность в этот раз.
Про рынок нефти в самое ближайшее время опубликуем материал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба