Понижаем целевые цены по акциям Татнефти на 6% до 610 руб. по обыкновенному классу и до 580 руб. по привилегированным, в связи с тем что сегодня бумаги будут торговаться без финального дивиденда за 2024 г. Мы подтверждаем «Негативный» взгляд на акции компании, которая столкнулась с падением чистой прибыли в I квартале (по РСБУ) на 45% год к году, а более значительное снижение рублевых цен на нефть отмечалось c самого начала II квартала.
Промежуточные дивиденды за IV квартал 2024 г. будут выплачены в размере 43,11 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 6% по состоянию котировок на закрытие пятницы. Мы рассчитываем целевую цену на 12 месяцев вперед по модели дисконтирования денежных потоков компании (DCF).
Наш прогноз по дивидендам за 2025 г. предполагает снижение на 24% до 76 руб./акц. ввиду ухудшившихся предпосылок для нефтяных компаний. Вместе с тем обращаем внимание на возможность реализации дополнительного негативного риска в случае сохранения более крепкого рубля в течение года, чем предполагает наш текущий прогноз на 2025 г. (средний курс рубля — 94 за доллар США).
Сохраняем «Негативный» взгляд: ожидаем, что бумаги будут торговаться на открытии торгов с оценкой 6,2x по мультипликатору Р/Е на 2025 г. с избыточной доходностью минус 27% после отсечки по дивидендам. Мы ожидаем, что цена акций снизится примерно на размер дивиденда на открытии торгов сегодня.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба