Курс доллара подрос — это только начало лета

Главное
• На старте лета инвалюты продолжили отскок от двухлетних минимумов. Рубль все еще на годовых вершинах, но к концу лета курс нацвалюты может быть значительно ниже текущих — для этого есть факторы и на этом можно заработать.

• На товарном рынке движение вверх по расписанию: баррель нефти Brent исполнил цель $65, золото взлетало к $3390, а волатильный газ NG — $3,7 за сутки, дал заработать 7%.

В деталях
Рубль на открытии понедельника испытал сильное давление на фоне обострившейся в выходные геополитической ситуации — пресловутая риск-премия в курсе нацвалюты расширилась. Биржевой юань в моменте подскакивал под 10,98, а ЦБ зафиксировал внебиржевые курсы доллара и евро на 3 июня — 79,13 (+0,7%) и 90,38 (+1,3%) соответственно. Более выраженная динамика евро по сравнению с долларом против рубля вызвана силой глобального евро и слабостью мирового доллара: пара EUR/USD у 1,142, а индекс доллара DXY — под 99 п.

Под вечер на рынке стало спокойнее, стамбульские переговоры прошли нейтрально, что привело к восстановлению курса рубля против юаня — пара CNY/RUB вернулась на исходные, к 10,89 (-0,1%). А вот курсы доллара и евро с внебиржи вчера просто не успели среагировать на локальное снижение геополитической риск-премии. Скорее всего, ЦБ на 4 июня отразит замедление роста валютных пар или даже небольшой откат. Но это локальная история и краткосрочная волатильность.

Среднесрочно курсы инвалют видятся значительно выше текущих, а сейчас просто идет формирование базы под разворот, пусть и через регулярные проколы многолетних минимумов. Но, по сути, котировки остаются не так далеко от уровней середины весны.

В летний сезон ожидаются замедление притока валюты от экспортеров и рост спроса на валюту под импорт, включая туризм. На фоне сокращения инфляции ЦБ на заседании 6 июня может дать мягкий монетарный сигнал или даже понизить ключевую ставку — наш прогноз в эту пятницу на первые минус 100 б.п. Укрепление рубля по фактору геополитики фактически себя исчерпало, поскольку риск-премия сжалась до «состояние покоя», что в разы ниже кризисных отметок.

Ориентиры на ближайшие три месяца: восстановление доллара в границы 85–90, юаня — в створ 11,5–12. Согласно многолетней статистике, доллар ускоряется к концу лета, и в августе частотность роста пары USD/RUB — свыше 70%. Есть вероятность, что верхние границы прогнозных диапазонов по валютным парам как раз и будут достигнуты к концу сезона. Сигнальными уровнями для начала движения выступят возврат доллара над круглыми 80 и юаня — выше 11. Заработать на предполагаемом ослаблении рубля и восстановлении курсов инвалют можно через биржевые пары, фьючерсы и замещающие облигации.