Промышленный майнинг, цифровые валюты: Россия и США продолжат гонку

Прежде чем перейти к российским реалиям, хотелось бы вкратце рассказать о мировых тенденциях в отрасли майнинга и его регулирования.
По данным Кембриджского центра альтернативных финансов , на текущем этапе объем потребляемой электрической мощности всем майнингом биткоина в мире составляет в среднем 21 ГВт, при усредненном годовом потреблении электроэнергии на уровне 184 млрд. кВтч. При таком объеме общий хешрейт (вычислительная мощность) биткоина в мире составляет на сегодня 920 EH/s. Мы с вами видим, что за год-полтора объем майнинга в мире вырос примерно на 4 ГВт.

Согласно прогнозам компании CoinShares, к июлю этого года хешрейт биткоина преодолеет отметку 1 Zh/s (1000 EH/s), а к началу 2027 г. данный показатель удвоится.

Если мы обратимся к такому интересному показателю, как годовой объем выбросов парниковых газов от отрасли по майнингу биткоина, то мы увидим, что на сегодня он составляет, по сведениям Кембриджского центра альтернативных финансов, 91,4 млн тонн СО2-эквивалента. А в мире за 2024 г. объем выбросов парниковых газов прогнозировался на уровне 41,6 млрд. тонн.

Что же происходит на рынке майнинга в стране-лидере в этой отрасли - в США?
С точки зрения потребляемой электрической мощности объем промышленного майнинга в США, по данным TheMinerMag на конец 4-го квартала 2024 г. составил около 6,92 ГВт. Общий объем майнинга в США, включая бытовой майнинг, может оцениваться в 7,5-8 ГВт, то есть это 35-38% мирового объема майнинга биткоина. У крупнейших майнинговых компаний США в ближайшие три года есть планы достичь отметки 13 ГВт. Очевидно, что до настоящего времени майнинг в США рос.

Почему? Потому, что этому благоприятствовали регулирование и рыночная конъюнктура.

В США с приходом к власти в январе 2025 года нового Президента Дональда Трампа проводится либерализация регулирования криптоактивов. В частности, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США отозвала либо урегулировала практически все иски к американским и международным криптокомпаниям. Также SEC отменила правило SAB 121, ограничивающее возможности банков в предоставлении клиентам услуг по хранению криптовалют. В конце апреля 2025 г. Федеральная резервная система США (ФРС) отменила ранее действовавшие требования, ограничивавшие участие банков в операциях с криптовалютами и стейблкоинами .

В двух штатах США в Нью-Гэмпшире и в Аризоне в начале мая 2025 г. приняты законы о создании крипторезервов на уровне штатов. Так в Нью-Гемпшире 6 мая принят закон, который даёт казначейству штата право использовать до 5% средств для инвестиций в криптовалюты и драгоценные металлы с капитализацией не ниже $500 млн (то есть в биткоин).

Фактически либеральная политика США по отношению к обращению криптоактивов позволила нарастить объем активов в биткоине под управлением крупнейших американских инвестфондов (AUM) до 131,8 млрд. долларов США, и в эфире практически до 10,2 млрд. долларов США по состоянию на 30 мая 2025, согласно данным аналитической платформы CoinGlass . Эти активы наполняют спотовые биржевые фонды в биткоине и эфире (ETF). На подходе разрешение ETFов на иные криптовалюты.

Что же происходит в России?
Рынок майнинга и обращения криптовалют в России сейчас переживает период интеграции в отечественную финансовую систему. Об этом как минимум свидетельствует недавний "Обзор рисков финансовых рынков" Банка России, где биткоин впервые был назван одним из инструментов российского финансового рынка, при этом показан самым доходным за последние три года.

Базовое отечественное законодательство в криптовалютной отрасли принято, работает ФЗ 221 о майнинге, функционирует рассчитанный на три года первый экспериментальный правовой режим (ЭПР) в сфере цифровых инноваций на финансовом рынке. Также приняты федеральные законы, устанавливающие порядок налогообложения субъектов криптоотрасли, в том числе майнеров. Первый ЭПР очертил закрытый контур регулирования рынка цифровых валют в целях внешнеэкономической деятельности. Физлица туда не допускаются, но могут продать свои криптоактивы некоторым субъектам ЭПР. При этом майнеры могут стать субъектами ЭПР и поставлять ликвидность.

Сейчас идут обсуждения между Минфином и ЦБ по второму экспериментальному режиму, который может позволить торговать криптоактивами суперквалам и довольно широкому кругу финансовых организаций, в том числе профессиональным участникам рынка ценных бумаг. При этом снова нет плана разрешить торговать криптовалютой в России обычным гражданам России, что порождает ряд проблем и в то же время в санкционной обстановке позволяет более гибко совершать хозяйственные операции.

Российский ТЭК и майнинг расширяют сотрудничество
После введения майнинга в правовое поле крупные и средние российские нефтегазовые компании стали проявлять больше интереса к этому виду деятельности как в Сибири, так и в других регионах нашей страны. Особенно это актуально там, где отсутствует развитая трубопроводная инфраструктура. Благодаря своим углеводородным и иным ресурсам, которые можно дополнительно монетизировать через майнинг, субъекты российского ТЭКа уже создают совместные предприятия и инвестируют в создание энергоинфраструктуры (электросети, распределенная генерация, установки комплексной подготовки газа и иные объекты), сооружение дата-центров модульного исполнения, закупку, установку и эксплуатацию майнингового оборудования. И это безусловно позитивная тенденция, поскольку данные предприятия действуют исключительно в "белой" плоскости, создаются новые рабочие места среди местного населения, развивают удаленные геостратегические территории нашей страны, осуществляют инвестиции в основной капитал.

Кроме того, сейчас наблюдается отказ от использования западноевропейского, американского и японского газопоршневого и турбинного оборудования в указанных проектах и переориентация на отечественное, а также на оборудование из дружественных стран. Это стимулирует развитие конкурентоспособного производства энергооборудования в России, что исключительно позитивно влияет на отечественную промышленность. По моей оценке, эффективные майнинговые проекты российских нефтегазовых компаний в разной степени готовности на текущем этапе можно оценить в объеме свыше 200-300 МВт. Называть конкретные компании в данном случае нецелесообразно из соображений энергетической безопасности и коммерческих интересов.

Что такое криптовалютный рынок в России?
Согласно данным Системного оператора и оценкам экспертов, объем всего действующего российского майнинга, как промышленного, так и бытового, на сегодня составляет около 2,7 ГВт, при этом у майнинговых компаний в ближайшие пять лет есть планы достичь отметки 10 ГВт.

По экспертным оценкам, средства россиян, то есть граждан России, в криптоактивах на конец 2024 года оценивались примерно в сумме около 2 трлн. рублей, у юрлиц эта цифра может быть еще больше, с учетом потребностей в трансграничных расчетах. Объем торговли криптовалютой российскими лицами на различных площадках в мире может составлять свыше 3 млрд. долларов США в сутки.

Какие же проблемы и вызовы на сегодня есть у российской майнинговой отрасли:

- Не урегулирован до конца вопрос купли-продажи намайненной криптовалюты. Практически отсутствуют доверенная российская инфраструктура, где отечественные майнеры могли бы продать свою добытую криптовалюту. ЭПР реализуется, но не так быстро. В законе прямо запрещено предлагать сделки по купле-продаже криптовалюты неограниченному кругу лиц;

- В энергетике до сих пор сохранился негативный образ майнеров, обсуждаются дальнейшие запреты на майнинг даже в тех регионах, где отсутствует энергодефицит;

- государство не ощущает налоговой отдачи от майнеров, многие субъекты отрасли не зарегистрировали свое вычислительное оборудование в реестре ФНС, что порождает большие налоговые и иные правовые риски, особенно к концу 1-го квартала 2026 г.;

- государством не введена амнистия от привлечения к уголовной и административной ответственности за ввезенное по серым схемам оборудование для майнинга, которого на рынке около 60%. Это в том числе тормозит и регистрацию такого оборудования и уплату налогов в бюджет;

- в связи с масштабными планами по развитию генерирующих и электросетевых мощностей, зафиксированных в Генеральной схеме размещения объектов электроэнергетики до 2042 года и в Энергетической стратегии 2050 повышаются цены на электроэнергию для промышленных потребителей, коими в том числе являются субъекты промышленного майнинга. Согласно принятым документам, чтобы модернизировать часть выбывающей энергетики и обеспечить растущий спрос, нужно до 2042 года строить по 4 ГВт новой генерации в год. С учетом электросетей для этого при текущем регулировании не хватает 41,5 трлн рублей., что означает как минимум двукратный рост оптовой цены на электроэнергию на горизонте 2042 года.

Уже сейчас в России средняя цена, по которой российские майнеры приобретают электроэнергию, уже превышает 4,5-5 рублей, что по текущему курсу составляет 5,7-6,3 цента США за кВтч. У американских майнеров эта цена составляет в среднем, по данным CoinShares, около 5 центов США.

Мы фиксируем начало высокой конкуренции в отрасли российского промышленного майнинга с приходом на рынок банков, финансово-промышленных групп, энергокомпаний.

Ключи к решению этих проблем и ответам на вызовы:

1. Субъектам отрасли необходимо сформулировать предложения с проектами нормативно-правовых актов для решения указанных регуляторных проблем и приступить к их обсуждению с органами власти и ЦБ.
2. Максимально переводить свой бизнес в "белую" плоскость, чтобы иметь правовую защиту и доступ к долговому и долевому рынкам капитала.
3. Повышать культуру корпоративного управления, чтобы иметь в штате квалифицированных сотрудников, профессионально защищать и продвигать свои интересы.
4. Переезжать из энергодефицитных районов российских регионов, либо соглашаться на работу в рамках 4-й "бесправной" категории электроснабжения.
5. Выстраивать более эффективный диалог с энергокомпаниями во избежания конфликтов и потери бизнеса.
6. Осуществлять инвестиции в инновационные продукты в сфере технологий распределенного реестра; осторожно вкладывать средства в развитие искусственного интеллекта в модернизированных для этого майнинговых дата-центрах.

Олег Огиенко