Главное
• Рубль стабилен — взлет цен барреля нефти и кубометра газа на фоне эскалации на Ближнем Востоке поддерживает сырьевую нацвалюту. Инвалюты на двухлетних минимумах, однако в ближайшие месяцы больше факторов за укрепление курсов.
• ОФЗ быстро восстановились после фиксации на фоне снижения ключевой ставки ЦБ и неоднозначных комментариев регулятора — участники долгового рынка решительно настроены на свершившийся монетарный разворот и покупают облигации на перспективу.
• На товарном рынке: нефть Brent на максимумах с конца зимы — баррель по $75, защитное золото недалеко от исторического пика — унция по $3430, волатильный газ NG выкупил недельный провал — фьючерс возвращается к сопротивлению $3,7.
В деталях
Рубль относительно биржевого юаня за прошлую неделю укрепился на процент: на заседании ЦБ 6 июня пара еще была выше 11, а 13 числа закрытие под 10,9. В моменте нацвалюта даже переписала двухлетние максимумы — 10,78.
На внебиржевом рынке пятничный доллар вернулся на 79, такой курс ЦБ зафиксировал на все выходные и 16 июня. Курс евро — 90.
Высокое предложение валюты на рынке от экспортеров, низкий спрос на валюту под импорт, невнятные сигналы ЦБ о дальнейшем снижении ставки, смещение геополитического акцента с европейского фронта на ближневосточный и ралли цен на нефть — факторы сохраняющейся крепости рубля. С начала года курс рубля почти +25%, инвалюты остаются на минимумах с мая аж 2023 г.
Драйвер барреля, конечно, окажет поддержку курсу рубля. Однако связи нелинейные. Рубль рос и на падении нефти, и может перейти к ослаблению, невзирая на высокие сырьевые цены на фоне временного лага между отгрузкой и оплатой. Есть и другие вводные курса.
В ближайшие месяцы факторы поддержки курса рубля могут ослабнуть, что обеспечит восстановление курсов инвалют. Так, уже отмечается сокращение положительного сальдо торгового баланса России: экспорт минус 5,9% при импорте плюс 1,8%. Внешнеторговый оборот за январь-апрель сократился на 2,9% относительно аналогичного периода прошлого года. Тенденция может усилиться на фоне снижения экспортных притоков и роста спроса на валюту под импорт.
ЦБ 6 июня снизил ставку до 20%, но так и не дал четких сигналов о дальнейшем курсе ДКП, поэтому реакция в рубле была сдержанной. По нашим оценкам, монетарный цикл все-таки изменился: с временными паузами или без них, но ставка к концу года будет ниже текущей, а это фактор против рубля. Не исключаются и дальнейшие корректировки бюджетного правила в сторону снижения предложения инвалюты на рынке.
Подробный разбор фундаментальных факторов курса рубля — в специальном ежемесячном материале.
Рубль вынужденно задержался на многолетней вершине — который месяц инвалюты курсируют на дне, время от времени немного обновляя минимумы. По совокупности перспективных факторов и текущей технической картины больше доводов к среднесрочному возвращению курса доллара в диапазон 85–90, а юаня — в границы 11,5–12. Нижние прогнозные границы могут быть в середине лета, а верхние — ближе к осени, для чего есть устойчивые сезонные закономерности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба