Курс доллара снова на дне. Когда уже всплывет?

Главное
• Рубль не торопится покидать двухлетние вершины, а курс доллара США вновь упал на 78,5 — низкая волатильность на многолетнем минимуме может предвещать сильное направленное движение.

• На товарном рынке нервозно. Однако для российской сырьевой валюты в моменте это, конечно, позитив.

Нефть Brent очень волатильна из-за конфликта на Ближнем Востоке — амплитуда дневных колебаний в 6%, сегодня утром баррель под $74.

Золото — индикатор международных рисков, унция недалеко от $3400.

На рынках газа тоже турбулентно. Рост фьючерсов NG над $3,75 и TTF над $450 на фоне рисков перебоя поставок энергоносителей.

В деталях
Рубль относительно биржевого юаня вчера не изменился — пара CNY/RUB по нулям, у 10,89. Внутридневная волатильность менее процента, курс инвалюты застрял на минимумах мая позапрошлого года. Затишье обычно и бывает перед всплеском. В ближайшие месяцы ожидается восстановление курса в область 11,5–12. Важно не упустить момент — есть инструменты для отработки прогноза разворота инвалюты.

Факторы поддержки рубля и давления на китайскую инвалюту все те же. Правда, постепенно их влияние будет снижаться: экспорт уже начал сокращаться, а импорт подрос, тенденция по торговому балансу к концу лета может ускориться; в июле вероятна корректировка бюджетного правила и снижение объемов продажи валюты; ЦБ снизил ставку, и концу сезона стоимость фондирования может быть еще ниже. Да и геополитическая риск-премия может вновь возрасти.

На внебиржевом рынке доллар снова на двухлетнем дне у 78,5 (-0,6%). Курс пока не торопится покидать минимумы, среднесрочно вероятно движение USD/RUB в область 85–90. Если по месяцам лета, то траектория может быть следующей: круглые 80 уже в июне, движение к 85 придется на июль, а под занавес сезона доллар видится ближе к 90. Есть определенная сезонность курса, и в «сезоне 2025» картина может повториться.

Евро вчера выглядел намного сильнее доллара, курс EUR/RUB подскочил на процент, почти к 91. Котировки курсов от ЦБ на 17 июня — здесь. Причина рассинхронизации евро и доллара против рубля кроется в динамике глобальных валют на мировом рынке: индекс доллара DXY вновь падал ниже 98 п. — минимумы с начала 2022 г., а курс EUR/USD забрасывало выше 1,16. Завтра ФРС вряд ли снизит свою ключевую ставку, и это может поддержать DXY.