Курс доллара на дне 2023, а глобальный DXY рухнул

Главное
• Рубль давит — внебиржевой курс доллара США опустился на минимальные уровни с конца весны 2023 г. — 78,19. Прокол дна в USD/RUB неглубокий, а волатильность инвалют очень низкая — отскок может начаться в любой момент, ориентиры курсов до конца лета значительно выше текущих.

• Глобальный доллар США вообще обвалился на минимумы начала 2022 г. Индекс доллара DXY уже ниже 97,5 п. после примирения на Ближнем Востоке, падения сырьевых активов и снижения рисков длительного удержания монетарной паузы ФРС. На таком слабом долларе дорожают иные мировые валюты, да и в рубле ощущается влияние.

• На товарном рынке зреет технический отскок после глубокого провала фьючерсов на нефть, золото, газ — ориентиры от текущих $68/$3330/$3,6: баррель к $70, унция к $3350, NG может сыграть к $3,8. Главное при работе с волатильными инструментами — про стопы не забывать.

В деталях
Рубль монотонно укрепляется — волатильность торгов низкая. Курс внебиржевого доллара США от ЦБ на 26 июня опустился под 78,2 (-0,3%). Это новое дно USD/RUB с середины мая 2023 г. Внебиржевой евро просел на 0,7%, до 91,06. Биржевой юань потерял 0,2%, пара CNY/RUB у 10,89. Сегодня, на фоне отвесного падения глобального доллара и скачка EUR/USD выше 1,168, внебиржевые валюты поменяются местами — EUR/RUB будет крепче USD/RUB.

Обвал сырьевых активов не привел к ослаблению рубля. Была лишь краткосрочная турбулентность и скачок курсов инвалют на процент, который быстро сошел на нет. Причина устойчивости нацвалюты к фактору подешевевших нефти и газа — временной лаг между учетными ценами: спред между отгрузкой и оплатой сырья может превышать 3 месяца.

Факторы поддержки рубля вскоре могут ослабнуть, что приведет к откату курса нацвалюты с многолетней вершины и развороту инвалют со дна 2023 г. Ожидается сокращение экспорта и притока валюты на рынок, рост спроса на валюту под импорт, вероятна корректировка бюджетного правила и снижение лимитов предложения валюты от ЦБ, а на фоне замедления инфляции регулятор летом может еще раз понизить ключевую ставку.

Среднесрочные ориентиры прежние: доллар способен вернуться в область 85–90, а юань — 11,5–12. С одной стороны, явных сигналов на разворот нет, но так можно и пропустить момент — движение курсов из области аномально низкой волатильности должно быть быстрым. Для реализации идей подойдут следующие валютные инструменты. Для активных трейдеров есть фьючерсы: SiU5 — на доллар, EuU5 — на евро, CRU5 — на юань.