IPO в 2024 году – Можно ли было заработать?

📌 Решил проанализировать динамику акций компаний, вышедших на IPO в 2024 году. К посту прикрепил мою таблицу, в ней можете увидеть изменение стоимости акций с момента IPO и до сегодняшнего дня (с учётом дивидендов).

📈 ЛИДЕРЫ РОСТА:
• Всего в 2024 году 14 компаний провели IPO, и лишь у 5 из них к сегодняшнему дню не снизилась стоимость акций – АПРИ (+42%), Аренадата (+33%), Озон Фармацевтика (+25%), Ламбумиз (+18%) и Промомед (+1%). При этом у четырёх из этих компаний (кроме АПРИ) остаётся высокая оценка рынком, P/E больше 10. Дороже 10 рублей стоит на рынке 1 рубль чистой прибыли этих компаний. К слову, чистый долг АПРИ в 2024 году оказался выше выручки, таким не может похвастаться даже закредитованный Самолёт.

📉 ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ:
• Инвесторы, которые участвовали в IPO остальных 9 компаний и держат акции до сих пор, имеют убытки от –21% до –64%. Более, чем в 2 раза упали акции Кристалла (–64%), ВсеИнструменты ру (–63%), IVA Technologies (–58%) и МТС Банка (–52%). Более трети в стоимости акций потеряли Элемент (–40%) и Делимобиль (–39%). Благодаря выплатам дивидендов чуть получше ситуация у инвесторов Диасофта (–24%), Займера (–22%) и Европлана (–21%).

❓ МОЖНО ЛИ БЫЛО ЗАРАБОТАТЬ НА IPO?
• Долгосрочному инвестору – очень сложно, лишь акции 3 компаний из 14 к сегодняшнему дню показали доходность выше вклада или LQDT. Если бы кто-то поучаствовал в 2024 году во всех IPO равными суммами, то к сегодняшнему дню убыток этого инвестора составил бы –19% с учётом дивидендов.

• В прошлом году более эффективной оказалась стратегия «поучаствуй в IPO и продай в первый день». В среднем, цена закрытия торгов в день IPO была выше цены размещения на 5,4%. Самым большим ростом в день IPO отличились Диасофт (+40%), Аренадата (+12,5%) и Европлан (+8,5%). Однако, были и акции, которые потеряли в цене к концу дня – Кристалл (–15%), Элемент (–2%), ВсеИнструменты ру (–1%). Ещё 4 компании изменились в цене по итогам первого дня не более, чем на 1%.

✏️ ВЫВОДЫ:
• В 2024 году большинство компаний, которые провели IPO, вышли на рынок с высокой оценкой, как итог – 9 из 14 компаний к сегодняшнему дню стоят дешевле, чем на IPO, даже с учётом выплаченных дивидендов. Из-за такой высокой оценки заработать на IPO долгосрочному инвестору очень сложно, а в некоторых случаях – невозможно. Более эффективно показывает себя спекулятивная стратегия «поучаствуй в IPO и продай в первый день», но и она в некоторых случаях приводит к убыткам.

• Я очень редко участвую в IPO, при анализе новых размещений в первую очередь обращаю внимание на оценку по мультипликаторам и формат размещения (cash-in или cash-out). Тем не менее, бизнес некоторых новых компаний считаю привлекательным и спустя несколько месяцев добавляю в портфель уже по более дешёвым оценкам – Европлан и МТС Банк (в обоих случаях ожидание снижения ключевой ставки), Аренадата (стоит всё ещё дорого, но имеет хорошие темпы роста и отрицательный чистый долг).