Последние данные подтверждают продолжение снижения инфляционного давления. Экономический рост все более концентрируется в секторах, связанных с госзаказом, хотя также сохраняется в финансах и фармпроизводстве.
Что нового?
Рост в промышленности в мае немного ускорился и оказался выше ожиданий рынка (+1,8% г/г после +1,5% г/г в апреле). Вместе с тем в большинстве секторов активность осталась ниже прошлого года. Речь идет не только про добывающие и связанные с экспортом индустрии, но и про направления, ориентированные на потребителя (легкая и пищевая промышленность, деревообработка, производство мебели и автомобилей). Опережающий рост сохраняется в секторах госзаказа (производстве металлических изделий, отдельных видов транспорта, электроники и оптики), а также в фармпроизводстве.
Оценка ВВП за первый квартал 2025 года от Росстата показала, что, помимо обрабатывающих производств, вклад в рост экономики (+1,4% г/г) внесли финансовый сектор, строительство, госуправление и оборона.
Рост цен производителей в промышленности в мае замедлился до +0,3% г/г (+2,7% г/г в апреле). Это минимум с лета 2023 года. Банк России в июньском мониторинге предприятий отметил такое же снижение в оценке компаниями давления от издержек.
Недельная инфляция на 23 июня — 0,04% н/н (как и неделей ранее). Годовая инфляция замедлилась до 9,5% г/г. По нашей оценке, в июне с поправкой на сезонность инфляция в переводе на годовые уровни может остаться ниже 3%, после 4,5% в мае.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба