💡 Основной стратегией после кризиса 2007 года считалась стратегия 60/40 (60% акции и 40% облигации), ориентированная на американский рынок. Диверсифицированные же стратегии напротив, считались слишком рискованными. Тем не менее, сейчас все больше инвесторов стараются разнообразить свои портфели. Сегодня рассмотрим, в чем причина этого тренда.
Американские акции долго остаются высоко оцененными, так как их стоимость отражает повышенные ожидания роста прибыли. В начале этого года уверенность в лидирующих позициях США оставалась высокой. Этому способствовал тот факт, что американский рынок акций показывал устойчивый рост почти 15 лет после кризиса, благодаря крепким фундаментальным показателям и активной поддержке экономики. Также, нестабильность в Европе и Китае увеличивали приток капитала в США, а американские инвесторы предпочитали делать ставку на внутренний рынок.
Рост инвестиций в американские облигации и акции нивелировал бюджетный дефицит США и укреплял доллар, что создавало благоприятный цикл роста рыночных оценок. Однако чрезмерная концентрация в американских активах и валюте создавала риски, особенно учитывая растущую фискальную нагрузку и политическую неопределённость.
В 2024 году внимание инвесторов начало смещаться в сторону более дешёвых и устойчивых рынков, таких как Китай и Германия. Доллар начал терять силу на фоне увеличения дефицита бюджета США и тарифной политики, повышающей издержки для компаний и снижая реальные доходы населения. Валютные колебания стали важным фактором риска для портфелей, особенно у инвесторов, ориентированных на евро.
Американский рынок долгое время опирался на сильные фундаментальные показатели роста, но с 2022 года рост оценки акций США начал опережать показатели прибыли и рентабельности. Энтузиазм по поводу исключительности США достиг пика после начала российско-украинского конфликта и появления ChatGPT, однако с тех пор разрыв в финансовых показателях начал уменьшаться. Даже без учёта технологических гигантов американский рынок в целом стоит дороже, чем европейские и азиатские аналоги, и текущая премия выше, чем средние показатели за 20 лет.
После падения в октябре 2023 года американский рынок показал восстановление, но в 2024 году демонстрирует умеренное отставание. Валютные изменения сделали зарубежные акции более привлекательными для долларовых инвесторов, усилив потоки капитала на международные рынки. В то время как глобальные компании за пределами США страдают из-за зависимости от доллара, американские технологические компании выигрывают за счёт внутреннего спроса, однако ожидается снижение общего прироста прибылей компаний в США.
Несмотря на продолжающийся процесс географической диверсификации, риски повышенной концентрации по прежнему остаются высокими. Восстановление акций крупнейших технологических компаний после апрельской коррекции привело к ещё большей концентрации даже с поправкой на рост их финансовых показателей. Это подчёркивает важность диверсификации для снижения рисков.
Диверсификация сегодня развивается не только по географии, но и по стилям. Низкие процентные ставки ранее особенно поддерживали акции роста, в то время как традиционные сектора, такие как сырьевые компании и банки, сталкивались с трудностями. К примеру, за последние три года европейские банки, как представители акций стоимости, продемонстрировали опережеающие результаты вместе с американскими акциями роста. Такое сочетание помогает снижать риски за счёт баланса между компаниями, обеспечивающими рост через реинвестирование, и теми, кто возвращает доход акционерам через дивиденды и выкуп акций.
Кроме того, диверсификация распространяется на размер компаний. В США крупные технологические корпорации остаются доминирующими, в то время как на других рынках средние и малые компании показывают более высокие результаты. В Европе, к примеру, компании малой и средней капитализации уже начали опережать крупные. Не исключено, что данная тенденция распространится и на рынок акций США.
💎 Несмотря на долгий период доминирования американского рынка и технологических гигантов, диверсификация портфеля остаётся важной стратегией. Риски концентрации в ограниченном числе активов и валюте США возрастают, а расширение возможностей для инвестирования по географии, стилям и размеру компаний помогает создавать более сбалансированные и устойчивые портфели, способные лучше справляться с изменениями на мировых рынках.
Чтобы получить грамотно составленный портфель или диверсифицировать уже имеющийся, оставьте заявку на персональную консультацию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба