С 1 июля в России вступают в силу новые тарифы на жилищно-коммунальные услуги - от 8,6% до 21,1% в зависимости от региона. Как это скажется на потребительских ценах? Может ли повышение тарифов ЖКХ поставить на паузу смягчение денежно-кредитной политики Банка России? Finam.Ru задал эти вопросы экономистам.
«Жировки» снова потяжелеют
С 1 июля 2025 года тариф за коммунальные услуги в России повышен в среднем на 11,9% — такой уровень предусмотрен в утвержденном правительством прогнозе социально-экономического развития на 2025-2028 годы. Согласно документу (№ 727320-8), в 2026 году индекс платы прогнозируется на уровне 9,8%, в 2027-м — 7,9% и в 2028 году — 5,9%. Для сравнения, в 2024 году индексация составила 9,8%, а в 2023-м — 8,1%.
Изменение тарифов осуществляется ежегодно в рамках предельных индексов, рассчитанных ФАС с учетом прогнозируемой инфляции, темпов изменения цен на энергоресурсы и предложений регионов. Как подчеркивают в Минстрое, индексация «продиктована необходимостью» поддержания стабильности коммунальной инфраструктуры и финансирования ремонта сетей. В ФАС пообещали проконтролировать рост тарифов.
«Удельный вес расходов домохозяйств на оплату ЖКХ колеблется в диапазоне от 6,4% (Республика Хакасия) до 11,3% (Ленинградская область) — в зависимости от региона Российской Федерации. Поэтому увеличение тарифов может оказать влияние как на динамику потребительских цен, так и спровоцировать вторичный эффект через рост издержек. Степень влияния будет, безусловно, варьироваться от региона к региону. Вода, отопление, электроэнергия и т.д. являются существенным элементом себестоимости ряда отраслей, поэтому часть издержек будет переложена на цены, усиливая давление на инфляцию», - комментирует Светлана Фрумина, к.э.н., и. о. заведующей кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова.
По оценке Ольги Беленькой, руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», с учетом веса услуг ЖКХ в структуре потребительской корзины, определенных Росстатом, вклад повышения тарифов в инфляцию может составить около 1 п.п.
«Таким образом, непрерывное снижение годовой инфляции с пиковых значений марта (10,3%) может смениться ее временным повышением в июле. Однако это разовый и прогнозируемый подъем уровня цен, после которого, как ожидается, снижение инфляции возобновится. К концу года мы ожидаем годовую инфляцию на уровне 7% или несколько ниже», - комментирует Ольга Беленькая.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, обратил внимание на индексацию сбытовых надбавок для гарантирующих поставщиков (ГП) электроэнергии, которая также запланирована на 1 июля. По его мнению, это повысит расходы предприятий на оплату электроэнергии и разгонит инфляцию.
«По оценке Транснефтьэнерго, средняя надбавка для потребителей до 10 МВт во втором полугодии вырастет на 12,9%, примерно до 0,46 руб. за 1 кВт/ч, а для крупных потребителей (свыше 10 МВт) — на 13,5% (до 33 коп.). Большая часть регионов ощутит рост, так как у 15 ГП надбавки увеличатся более чем на 50%, а еще у 33 — от 20% до 50%. Таким образом, итоговая стоимость электроэнергии для бизнеса в ряде территорий заметно возрастет», - комментирует Чернов.
Однако, отмечает аналитик, в целом общая инфляция в июле продолжит замедляться, поскольку продаваться будут запасы товаров со складов, в стоимости которых еще не отразилось повышение цен на электричество при их производстве. «С учетом этого цены в экономике останутся под давлением, но общая тенденция к умеренному замедлению инфляции в условиях жесткой денежно-кредитной политики до конца лета, вероятно, продолжится», - полагает Чернов.
Ключевая ставка и инфляция
Инфляция — ключевая забота Банка России. С 2015 года регулятор взял курс на поддержание инфляции на уровне 4% (так называемый таргет), корректируя свою денежно-кредитную политику в зависимости от экономических условий. В 2017-2020 годах годовая инфляция колебалась вблизи 4%. В 2021 году рост цен ускорился из-за последствий COVID-2019, а с началом российско-украинского конфликта в 2022 году эта тенденция усилилась. Все это время ЦБ сдерживал инфляцию через повышение ключевой ставки, замедляя рост кредитования. Текущий уровень ставки — 20% хоть и ниже майского 21%, но все равно остается «заградительным». И все это время бизнес критиковал ЦБ за чрезмерную жесткость политики. А недавно к деловым кругам присоединился и экономический блок правительства. На Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) министр экономического развития Максим Решетников предупредил: «мы на грани перехода в рецессию». Министр финансов Антон Силуанов выразился мягче, сравнив состояние экономики с «похолоданием». В ответ на критику глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о «выходе из перегрева». Пока в экономическом блоке искали подходящее слово, на динамику инфляции и состояние экономики обратил внимание президент Путин: «Некоторые специалисты, эксперты указывают на риски стагнации и даже рецессии. Этого, безусловно, ни в коем случае нельзя допустить».
Наконец, вчера зампред ЦБ Алексей Заботкин намекнул, что регулятор на заседании 25 июля может рассмотреть снижение ключевой ставки более чем на 1 п.п., если данные подтвердят движение инфляции к целевому уровню 4%.
По мнению главы российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александра Шохина, к сентябрю ставка может быть снижена до 18%, а к концу года — до 13-15%.
Светлана Фрумина отмечает, что увеличение тарифов ЖКХ изменит их долю в структуре расходов населения, что может повлиять на структуру потребления, сместив спрос влево, в сторону более дешевых и низкокачественных товаров. Банк России учитывает перечисленные факторы при планировании денежно-кредитной политики (ДКП).
«В ближайшее время вероятно не стоит ожидать резкого смягчения ДКП. Поэтапная стабилизация процентной ставки будет зависеть от инфляции, а она продолжает сохраняться на достаточно высоком уровне, несмотря на охлаждение кредитного рынка и сокращение темпов роста заработных плат. А повышение тарифов было плановое, и оно уже заложено в инфляционный прогноз, поэтому существенного влияния на решение регулятора не окажет», - считает Фрумина.
Индексация тарифов на ЖКХ даст разовое увеличение инфляции, но не стоит ожидать, что это окажет большое воздействие на общую денежно-кредитную политику России, согласна Антонина Левашенко, заведующая лабораторией анализа лучших международных практик Института Гайдара.
«В целом, понимание, что рост тарифов должен расти на основе темпов инфляции — является не до конца верным утверждением и приводит к избыточным инфляционным ожиданиям. По итогу, отсутствие таких мер может привести к дальнейшей деградации коммунальной инфраструктуры, дальнейшему увеличению расходов на ЖКХ», - комментирует Левашенко.
Ближайшее заседание ЦБ по ставке запланировано на 25 июля и рынок уже заложил два снижения ставки Банка России по 2 п.п. в июле и сентябре. Аналитики «БКС Мир инвестиций» считают такие темпы избыточными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба