Рубль держит курс умеренного укрепления

В июне наблюдаемый в течение последних семи месяцев тренд на умеренное укрепление рубля продолжился. Этому способствовали операции крупнейших экспортеров на валютном рынке и ослабление спроса на иностранную валюту со стороны населения. По расчетам Банка России, чистые продажи валюты экспортерами за указанный период увеличились на 3% месяц к месяцу (м/м), до $7,5 млрд. При этом отношение валютных продаж к экспортной выручке достигло 100%. Физлица за июнь приобрели валюты на 77,9 млрд руб. после 111 млрд в мае, что почти вдвое меньше, чем за аналогичный период 2024 года. Аналогичное снижение спроса фиксируется и у юридических лиц, так как объемы покупок остаются вдвое ниже средних значений прошлого года.

Все эти факторы работают на укрепление рубля, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Причин здесь несколько. Во-первых, высокая ключевая ставка Банка России делает рублевые активы более привлекательными, сдерживая спрос на валюту. Во-вторых, сказывается влияние сезонности, так как исторически в июне наблюдается спад интереса к покупке валюты населением, что также подтверждается данными за 2023–2024 годы. В-третьих, укреплению рубля помогает снижение активности импортеров и восстановление экспортных потоков в традиционных секторах экономики.

В ближайшие недели валютный рынок может столкнуться с некоторой переоценкой ожиданий. Смягчение Банком России денежно-кредитной политики приведет к снижению привлекательности рублевых инструментов для части инвесторов и может немного повысить интерес юрлиц и розничных инвесторов к валюте. Однако это влияние будет, скорее всего, умеренным, особенно если ЦБ продолжит действовать осторожно и выразит готовность активизировать смягчение монетарных условий. На этом фоне можно ожидать, что в июле – августе курс рубля к доллару останется в диапазоне 78–80. Не исключены краткосрочные колебания в зависимости от реакции рынков на решения ЦБ и действия крупнейших экспортеров. Рубль сохранит стабильность при условии, что объем продаж экспортной выручки не снизится резко, а глобальные риски, в том числе сырьевые и геополитические, не усилятся. Если же Белый дом действительно начнет оказывать давление на экономику РФ, то курс доллара может очень быстро уйти выше 80 руб.