В ходе торгов на Мосбирже в среду произошел казус из-за дивотсечки X5. Компания платит огромные дивиденды в размере 648 рублей на акцию сразу за несколько пропущенных лет – это предполагало доходность почти в 20%. Однако в ходе утренней сессии есть ограничение по изменению цены акций в размере 10%, в результате утром падение было неполным, а «остаток» снижения был резко отыгран в начале основной сессии. Какие проблемы возникли из-за этого, какие меры приняла биржа, какой важный нюанс нужно учитывать при дивотсечках и что будет дальше с акциями Х5? Finam.ru подготовил обзор.
Как развивались события с X5
Аналитики InvestFuture отмечают, что 9 июля инвесторы потеряли миллионы из-за технической «планки» на Мосбирже.
Эксперты напомнили подробный ход событий. На утренней сессии из-за технической «планки» акции не смогли сразу упасть на всю сумму дивиденда. В случае X5 они остановились на примерно 3084 рублях, хотя справедливый гэп — где-то в диапазоне 2800-2900. И только с 10:00, когда началась основная сессия, котировки «допадали» до реального уровня: X5 ушел в минус до -18,6%, после чего слегка отскочил.
«Многие инвесторы сильно ошиблись. Те, кто покупал утром, решили: «О, уже просела — берем». Но гэп был неполный. И к открытию основной сессии они просто поймали минус 7% за пару часов. А вот те, кто продавал утром, напротив, успели выйти по завышенной цене — и заработали на чужом незнании», - пояснили в InvestFuture.
После этого Мосбиржа определила, что с 10 июля акции, у которых в этот день дивидендный гэп, не будут торговаться на утренней и вечерней сессиях — только на основной. Также готовится отмена ценовых ограничений в момент отсечки: чтобы гэп отражал всю сумму дивов сразу, а не в две волны. В результате 10 июля акции самой Мосбиржи не торговались утром, и по ним гэп прошел гладко.
Независимый аналитик, автор Telegram-канала про инвестиции Павел Шумилов подчеркивает, что 9 июля на утренних торгах кто-то купил акции X5 на 1 млрд рублей, но после открытия основной сессии эти сделки оказались убыточными. «Видимо эти больше деньги были не очень умные деньги… Получается, что чисто технически можно было 8% за день сделать из-за этого милого бага. Купили перед дивгэпом, продали на утренней сессии, когда падение было всего-лишь 10,5%. И дивиденды забрал и гэп не полностью получил», - делает вывод Шумилов.
Нюанс в дивидендных гэпах – нужно учитывать налоги
В пятницу, 11 июля, внимание было приковано к дивидендому гэпу ВТБ, у которого также выплата с огромной доходностью. Технических проблем с ними не возникло. Как отмечает Шумилов, акции ВТБ упали на 24,13%, достигнув минимума в 70,91 рубля за штуку, после начала торгов без учета дивидендов. Банк выплатит акционерам 25,58 рубля на акцию за 2024 год, что при цене закрытия 10 июля (93,97 руб.) означало дивидендную доходность в 27%. Мосбиржа запустила дискретный аукцион для стабилизации рынка, так как падение превысило 20% за 10 минут. После завершения аукциона котировки оставались ниже на 22,19% (72,73 руб.). По итогам торгового дня динамика осталась примерно такой же – минус 22,12%.
Аналитики ИФК «Солид» обращают внимание на нюанс: гэп меньше дивиденда, или гэп равен дивиденду с налогом. «Это самый частый случай. Большинство гэпов именно такие», - подчеркивают они.
Эксперты предлагают взять абстрактный пример в виде акции перед дивидендным гэпом, которая торгуется по 100 рублей. Размер дивиденда 10 рублей. Что будет если ее купить перед дивотсечкой, а продать после? «Итак, купили мы за 100 рублей, а продали не по 90 (как считают многие), а по 91,3. По сальдо у нас будет убыток (91,3-100=-8,7), но по факту мы через несколько дней получаем те самые 8,7 рублей, то есть дивиденды, очищенные от налога. Наш финансовый результат равен нулю. Сколько было денег, столько и осталось. Но только наша налоговая база, которую можно сальдировать с другими позициями, теперь отрицательная. Задача грамотного управляющего или частного инвестора пользоваться всеми легальными способами оптимизировать налоги, чтобы у вас было больше капитала», - добавили аналитики.
Что будет дальше с акциями Х5
Аналитики InvestFuture говорят, что у X5 долг умеренный, оценка разумная, дивидендная история — одна из лучших на рынке в этом году. «Так что это отличный кейс для инвестора, который ищет предсказуемость и не против «посидеть в ритейле» за хорошую доходность», - считают они.
Аналитики «РИКОМ-Траст» полагают, что Х5 стоит держать в портфеле долгосрочно. «На полную ликвидацию гэпа, по нашим ожиданиям, будет потрачено около 2-3 месяцев, а ближайшее сопротивление - на уровне 2970–3000 руб.», - подчеркнули эксперты.
Что касается рынка в целом, на следующей неделе предстоит еще ряд важных закрытий дивидендных реестров. «Российский фондовый рынок на следующей неделе может остаться в среднесрочных диапазонах значений, в частности, 2600-3055 пунктов по индексу Мосбиржи при отсутствии значимых изменений в геополитической или экономической картине и протестировать нижнюю границу диапазона в случае введения новых западных санкций, а также из-за дивидендных гэпов по ряду ключевых историй. В частности, дивидендные реестры на следующей неделе закроются по «Сургутнефтегазу», «Сбербанку», «Транснефти», «Евротрансу», «Аэрофлоту», «Т-Технологиям» и «Роснефти». До августа из наиболее интересных дивидендных историй на рынке останутся привилегированные акции «Ростелекома» (доходность 10,4%)», - отметила аналитик «Велес Капитала» Елена Кожухова.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба