ММК опубликовал операционные результаты за II квартал и 6 месяцев 2025 г.
Ключевые показатели за II квартал
• Выплавка чугуна выросла на 8,8% относительно I квартала 2025 г. и составила 2 375 тыс. тонн в связи с завершением капитального ремонта доменной печи №6.
• Производство стали выросло на 1,8% относительно прошлого квартала, до 2 620 тыс. тонн, отражая сезонное оживление деловой активности.
• Продажи металлопродукции составили 2 493 тыс. тонн, увеличившись на 2,7% и в основном за счет роста продаж г/к проката. Продажи премиальной продукции составили 992 тыс. тонн, сократившись на 2,0% относительно I квартала в основном из-за коррекции продаж толстого листа стана 5000 на фоне снижения спроса со стороны трубной промышленности. Доля премиальной продукции в портфеле продаж составила 39,8%.
• Объем производства угольного концентрата составил 762 тыс. тонн, сократившись на 4,7% в связи со снижением потребности ММК в угольном концентрате.
Ключевые показатели за 6 месяцев
• Выплавка чугуна за 6 месяцев 2025 г. составила 4 558 тыс. тонн, снизившись на 8,8% относительно 6 месяцев 2024 г., отражая больший объем капитальных ремонтов в доменном переделе по сравнению с прошлым годом.
• Производство стали снизилось на 18,2% относительно аналогичного периода прошлого года, до 5 193 тыс. тонн, в основном в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике.
• Продажи металлопродукции составили 4 921 тыс. тонн, снизившись на 14,9% относительно 6 месяцев прошлого года, вследствие неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов, а также в связи с проведением капитальных ремонтов в прокатном переделе. Продажи премиальной продукции сократились на 18,1% относительно 6 месяцев 2024 г., до 2 005 тыс. тонн, отражая сокращение продаж толстого листа стана 5000 и проката с покрытиями.
• Производство угольного концентрата выросло на 16,1% относительно 6 месяцев 2024 г., до 1 562 тыс. тонн, в основном в связи с ростом объемов добычи.
Взгляд БКС. Результаты ожидаемо плохие, но падение продаж в премиальном сегменте - негатив. Несмотря на умеренную поквартальную динамику цифры очень слабые в годовом сопоставление, и с учетом низких цен будет транслироваться в слабые финансовые результаты за II квартал и I полугодие.
Сохраняем негативный взгляд на сектор и бумагу. Низкие цены на внутреннем рынке и угроза роста конкуренции со стороны дешевого импорта, инфляция издержек и слабый спрос обуславливает негативный взгляд на сектор и акции ММК, в частности. Бумага торгуется с Р/Е на споте около 6.7х, на 10% выше исторических 6.1x.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба