Cохраняем «Нейтральный» взгляд на акции американского лидера стриминга Netflix и повышаем целевую цену до $1 312 после выхода отчетности за II квартал. Число пользователей выросло, подписка подорожала, а рекламные доходы подросли — все это, по словам менеджмента, поддержало выручку. Напомним, что в прошлом году компания объявила, что с 2025 г. не будет раскрывать информацию о количестве платных подписчиков. После достижения планки в 300 млн пользователей в декабре 2024 г. Netflix стремится переключить внимание инвесторов на прибыль.
Главное
• Netflix — лидер рынка стриминга с первоклассным оригинальным контентом
• II квартал: выручка +16%, операционная рентабельность – 34%
• Прогноз на 2025 г.: рост выручки на 15–16% и операционная рентабельность около 29,5%
• В ближайшие годы ожидаем увеличение операционной рентабельности до 36–38%
• «Нейтральный» взгляд, обновленная целевая цена — $1 312
Netflix (NASD: NFLX) — американская компания, владелец крупнейшего в мире стримингового сервиса. Netflix доступен более чем в 190 странах. На конец 2024 г. число подписчиков достигло 301,6 млн. Netflix зарабатывает на ежемесячной подписке на сервис потокового видео с крупной базой контента. Это художественные и документальные фильмы, мультфильмы и сериалы. Компания активно создает собственный контент: это сериалы «Очень странные дела», «Ведьмак», «Эмили в Париже» и «Игра в кальмара», а также художественные фильмы «Не смотрите наверх», «Птичий короб», «Ручная кладь» и другие.
В деталях
💪Еще один сильный квартал
Выручка Netflix за II квартал 2025 г. выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $11 млрд. Она немного превысила рыночный консенсус и прогноз менеджмента за счет благоприятных валютных курсов. Фундаментальными драйверами выручки стали увеличение числа подписчиков, рост стоимости подписки и растущие рекламные доходы. Точная цифра по подписчикам не раскрывается компанией с 2025 г. Операционная прибыль достигла $3,8 млрд, также выше ожиданий рынка. Чистая прибыль на акцию составила $7,19 против $4,88 годом ранее. Также компания повысила прогнозы по прибыли и операционной рентабельности на полный 2025 г., во многом из-за ослабления курса доллара.
🎬Востребованный контент
Во II квартале компания выпустила третий сезон популярной «Игры в кальмара» (122 млн просмотров), «Джинни и Джорджия» (53 млн), а также новый сериал «Сирены» (56 млн). А саундтрек фильма «Кей-поп-охотницы на демонов» (80 млн просмотров) возглавил международные чарты. В 2025 г. подписчиков ждет продолжение известных сериалов «Уэнсдей» и «Очень странные дела», а также новый фильм Гильермо дель Торо «Франкенштейн».
🎯Новая целевая цена — $1 312
Сейчас акции Netflix торгуются c мультипликатором EV/EBITDA 33х. Среднее значение за последние 5 лет — 26х. Мы считаем некоторую премию оправданной из-за динамики операционных и финансовых показателей, а также ожидаемых темпов роста выручки и рентабельности. Сохраняем «Нейтральный» взгляд и поднимаем целевую цену с $1 166 до $1 312 (потенциал роста 10%).
🚩Риски
• Усиление конкуренции в стриминге
• Удорожание создания и покупки контента
• Валютный риск (Netflix получает 55% выручки за пределами США и Канады)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба