Отношения Tesla (NASDAQ:TSLA) Inc. с так называемыми «фундаментальными факторами» похожи на отношения Илона Маска с президентом Дональдом Трампом: то есть неустойчивые, беспокойные и неубедительные. Так является ли Tesla – это скорее акция «мечты» Маска, чем акция-мем.
Плохие новости или цифры, которые сбрасывают обычные акции с обрыва, странным образом окрыляют Tesla. Для примера можно взять те ужасные данные о продажах, которые она только что представила, и которые каким-то образом отправили акции вверх на 5% при низкой волатильности всего рынка. Общепринятая причина заключается в том, что, хотя они и не оправдали консенсус-прогноза, но лишь незначительно, что и вызвало очередное ралли. Это удобное обоснование, которое подводит только его вопиющее логическое несоответствие. С начала года прогноз снизился уже на 23%. Более того, за это время трёхзначный коэффициент прибыли Tesla фактически ещё больше вырос – предпосылкой для облегчения конечно является предварительное беспокойство?
Другие мемные качества Tesla – активное участие розничных трейдеров, причём в основном онлайн, и высокий объём опционов на одну акцию – пятое место после GameStop Corp (NYSE:GME). и Coinbase (NASDAQ:COIN) Global Inc. в последнем рейтинге Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) по доле рыночной капитализации – усиливающие движения базовых акций. Кроме того, бесконечный шум поднимается вокруг персоны самого Маска, главного исполнительного директора компании и самозваного «технокороля», а с этих выходных ещё и основателя новой политической партии США (подробности пока не известны). До сих пор в этом году Tesla довольно сильно коррелировала с корзиной мемов UBS: коэффициент дневных колебаний составил 0,62. Однако даже вычисление такого числа в контексте акций-мемов само по себе кажется чем-то невероятным.
В любом случае, Tesla больше похожа на мем. Вместо того, чтобы полагаться исключительно на настроения в социальных сетях, инвесторы в компанию в той или иной степени стремятся найти обоснование, и даже самые запредельные ценовые прогнозы аналитиков обычно привязаны к чему-то, что хотя бы напоминает некую модель. В основном они сводятся к вере в гениальность Маска, способного изобрести новые продукты и предприятия, которые в конечном итоге принесут фантастическую прибыль.
Это «мечта» часто поднимает акции над суровой реальностью, хотя и не всегда. Если посмотреть на 10 самых больших относительных движений акций Tesla в этом году – 5 вверх и 5 вниз, – то любая связь с фундаментальными показателями подтверждается, как правило, в основном в дни снижения котировок.
Десять темпераментных Tesla
10 самых грандиозных шагов Tesla в 2025 году – выше и ниже рынка
Примечание: 5 дней, в течение которых Tesla превосходила S&P 500, и 5 дней, в течение которых она отставала от него. Подробности см. в сопроводительной колонке.
Крупные снижения Tesla в этом году в основном происходили в начале года, поэтому начнём с них. Все снижения и повышения приведены относительно индекса S&P 500.
1) 2 января: снижение на 5,9%. Вероятная причина: Tesla сообщает о падении годовых продаж электромобилей в 2024 году, не оправдав прогнозов.
2) 11 февраля: снижение на 6,4 пункта. Китайский конкурент BYD Co. Ltd. (HK:0883) объявляет, что будет предлагать God’s Eye, свою передовую функцию помощи водителю, конкурирующую с Tesla, в качестве стандартной комплектации для большинства моделей.
3) 25 февраля: снижение на 7,9 пункта. Резкое падение продаж Tesla в Европе свидетельствует о нарастающей реакции на политическую деятельность Маска.
4) 10 марта: снижение на 12,7 пункта. UBS снижает оценки продаж электромобилей Tesla в I квартале и за весь 2025 год.
9) 5 июня: снижение на 13,7 пункта. Маск разразился шквалом критики в адрес Трампа и республиканцев, вызвав угрозы возмездия со стороны Белого дома. Подробнее об этом ниже.
Вот 5 главных достижений Tesla:
5) 12 марта: рост на 7,1 пункта. Относительно низкие данные по инфляции вызвали отскок в акциях «Великолепной семёрки». Это произошло на следующий день после того, как президент Дональд Трамп продемонстрировал автомобили Tesla в Белом доме.
6) 24 марта: рост на 10,2 пункта. Широкое рыночное ралли на признаках того, что Трамп намерен сократить масштабы торговой войны.
7) 9 апреля: рост на 13,2 пункта. Широкое рыночное ралли на фоне заявления Трампа о приостановке действия некоторых из самых жёстких тарифов, которыми он угрожал.
8) 25 апреля: рост на 9,1 пункта. Широкое ралли в акциях мегакапитализированных компаний на следующий день после того, как федеральные регулирующие органы объявили о мерах по смягчению некоторых требований к беспилотным автомобилям отечественного производства.
10) 23 июня: рост на 7,3 пункта. За день до этого Tesla наконец-то запустила свой (ограниченный) сервис роботакси в Остине.
Как и вычисление корреляции, поиск закономерностей в движении акций Tesla может показаться абсурдным. Тем не менее, в большинстве случаев, когда Tesla обгоняла рынок, акции выступали в роли нагнетателя всеобщего энтузиазма, а не были вызваны какими-то выдающимися событиями, характерными для компании. Исключением стал запуск роботакси, который поднял настроение несмотря на то, что был лишь тенью того, что Маск рекламировал годами.
И наоборот, самые неудачные дни Tesla, как правило, совпадают с плохими новостями, относящимися к основному бизнесу компании по производству электромобилей. Другими словами, вмешательство неоспоримых реалий в мечту.
Однако 5 июня – это дата, которая действительно выделяется. В этот день произошло самое большое относительное движение акций Tesla – и не в лучшую сторону, – когда достигла предела тлевшая до этого вражда Маска с Трампом. Это была вполне рациональная реакция, учитывая различные факторы давления, которое враждебный Белый дом может оказать на Tesla и весь сектор экологически чистых технологий. Трамп представляет собой новую и непредсказуемую силу, привнесённую в акции Tesla политиканством Маска, подогретым внезапным появлением «Американской партии».
Дорога к $500: смелое обещание Tesla
Путь компании Tesla всегда был необычным. В июле 2025 года и в преддверии очередного квартального отчёта о прибыли Tesla переживает переломный момент, который может определить её наследие на долгие годы вперёд. За последние несколько месяцев настроения на Уолл-стрит резко изменились. Тем не менее, ведущая аналитическая компания Wedbush подтверждает свой рейтинг «Превосходит рынок», устанавливая высокую ценовую планку в $500 для акций Tesla. Это почти на 51% выше текущей цены компании в $332,11. Смелый прогноз свидетельствует о твёрдой вере Wedbush в долгосрочную историю Tesla, особенно в её амбиции в области искусственного интеллекта и робототехники.
Цифры и тенденции
II квартал 2025 года стал для Tesla сочетанием достижений и проблем, продемонстрировав как потенциал, так и трудности роста компании, которая не желает стоять на месте. По данным Alpha Spread, во II квартале 2025 года Tesla поставила 384122 автомобиля, что почти совпало с консенсус-прогнозом и отражает устойчивость бизнеса в условиях растущей конкуренции и меняющихся потребительских предпочтений. Тем не менее, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, количество поставленных электромобилей упало на 13,5%, что даже больше, чем 10%-ное снижение, согласно прогнозам Уолл-стрит.
Производственные показатели также подавали неоднозначные сигналы. Компания выпустила 410244 автомобиля, что, хотя и соответствует показателям II квартала 2024 года, не соответствует консенсусу аналитиков в 434227 единиц. Накопление запасов намекает на потенциальную нехватку спроса, что является проблемой для всех автопроизводителей, поскольку внедрение электромобилей снижается во всем мире.
Ответ Tesla был одновременно агрессивным и творческим. По всем Соединенным Штатам прокатилась волна стимулов, чтобы поддержать продажи до истечения срока действия федеральной налоговой льготы для EV. Наряду с льготным лизингом за $7500, Tesla предлагает сниженные кредитные ставки, бесплатное обновление некоторых моделей и даже скидку в $1000 для учителей, студентов, сотрудников служб экстренного реагирования и военнослужащих. Внедряя эти предложения, компания Tesla надеется сохранить темп развития и перейти к следующей важной главе.
Вера Wedbush в искусственный интеллект
Почему же Wedbush настроен так оптимистично, даже если основной бизнес Tesla переживает потрясения? Ответ сводится к новому рубежу – искусственному интеллекту. По мнению Wedbush, конкурентные преимущества Tesla теперь выходят далеко за рамки продажи электромобилей; они заключаются в создании многогранной технологической экосистемы. Компания с особым энтузиазмом относится к проекту Tesla Robotaxi, который уже начал пилотную эксплуатацию в Остине, штат Техас, и активно стремится к расширению в других крупных городах. Аналитики Wedbush считают, что появление роботакси и возможностей полного самостоятельного вождения (FSD) потенциально преобразует не только бизнес-модель Tesla, но и городскую мобильность в целом.
Их оценка стоимости автономных технологий и технологий искусственного интеллекта Tesla в размере $1 трлн в течение следующих нескольких лет говорит об огромном потенциале, который они видят. Если хотя бы часть этой суммы будет реализована, она может затмить стоимость основного бизнеса Tesla по производству автомобилей. Ключевым моментом в этом тезисе также является агрессивное расширение Tesla в области робототехники, причем программа Optimus представляет собой скачок от автоматизации производства к коммерческим гуманоидным роботам, ориентированным на промышленность, логистику и, в конечном счете, на потребительские приложения. Если Optimus окажется масштабируемым и коммерчески жизнеспособным, Tesla станет лидером на рынке, находящемся ещё в зачаточном состоянии и потенциально столь же революционном, как и сами электромобили.
Возвращение Маска
Аналитиков из Wedbush воодушевляет не только «дорожная карта» Tesla, но и вновь обретённое чувство настоятельной неотложности со стороны её дальновидного генерального директора. В прошлом году Илона Маска критиковали за то, что он отвлекался, часто разрываясь между Tesla, SpaceX, Neuralink и своими личными проектами в социальных сетях.
Wedbush утверждает, что возобновление работы Маска уже заметно. Быстрый переход компании на обмен сообщениями с использованием искусственного интеллекта, ускоренные испытания Robotaxi и продолжающиеся переговоры о возможных инвестициях в xAI – всё это указывает на то, что руководитель компании сосредоточен на максимизации стоимости Tesla. По прогнозам Wedbush, стратегический альянс или значительные инвестиции в xAI могут ещё больше укрепить лидерство Tesla в области ИИ следующего поколения, если акционеры проголосуют за одобрение такой сделки позднее в этом году.
Сможет ли Tesla обеспечить рост?
Тем не менее, ничто из этого пока не гарантировано. Квартальные показатели Tesla находятся под давлением. Несмотря на оптимизм, связанный со стратегией искусственного интеллекта, последние данные по производству и поставкам автомобилей свидетельствуют о том, что у традиционного бизнеса впереди ещё много проблем. Мировой спрос на электромобили снизился; жёсткая конкуренция со стороны китайской компании BYD и признанных немецких, корейских и японских автопроизводителей обострила ценовую борьбу на всех значимых рынках.
На фоне этих неблагоприятных факторов Tesla пытается выиграть время. Наряду со скидками и стимулами, компания произвела перестановки в руководстве, назначив ИТ-руководителя Раджа Джеганнатана новым главой отдела продаж в Северной Америке. Это значительный шаг, направленный на оживление отстающего спроса, в то время как над американскими покупателями нависла неопределённость с налоговыми льготами.
Уолл-стрит внимательно следит за развитием событий. При всём оптимизме Wedbush другие аналитики призывают к осторожности, указывая на то, что завышенная оценка Tesla, торгующейся с форвардным коэффициентом P/E выше 170, предполагает почти безупречное исполнение в будущем. Между тем, свободный денежный поток остаётся под давлением, а маржа компании сокращается, поскольку ценовые войны становятся «новой нормой» в глобальном секторе электромобилей.
Мечта об автономности: миф или реальность?
Однако под финансовыми заголовками скрывается суть дальнейших действий Tesla. Если искусственный интеллект и автономность будут работать так, как ожидает Wedbush, Tesla не просто оправится от нынешнего спада, но и сможет в целом переосмыслить экономику компании. Доходы от продаж роботакси, лицензирования FSD и Optimus ещё не внесли существенного вклада в итоговый результат. Но если Tesla сможет обеспечить реальное, одобренное регуляторами и прибыльное автономное вождение в течение ближайших двух-трёх лет, это может принести огромную прибыль. Потенциальные модели получения прибыли варьируются от платы за пройденную милю до повторяющихся подписок на программное обеспечение, партнёрских сделок и даже лицензионных соглашений с конкурирующими автопроизводителями, стремящимися обогнать своих разработчиков.
В прогнозе Wedbush по оценке бизнеса Tesla в области искусственного интеллекта в триллион долларов проводятся параллели с такими технологическими гигантами, как Microsoft (NASDAQ:MSFT), Nvidia (NASDAQ:NVDA) и Alphabet (NASDAQ:GOOGL), каждый из которых создал определяющие рынок платформы. Сравнятся ли амбиции платформы Tesla с этими гигантами по масштабам и прибыли, ещё предстоит выяснить.
Битва за глобальное лидерство
Международная стратегия Tesla также остаётся под пристальным вниманием. Спрос в Китае, крупнейшем рынке Tesla за пределами США, демонстрирует первые признаки стабилизации после нескольких месяцев снижения. Шанхайская гигафабрика компании продолжает играть ключевую роль в глобальной цепочке поставок. Однако местные конкуренты и меняющаяся нормативно-правовая база делают этот рынок полем битвы за будущий успех.
На родине компании спешка с предложением новых стимулов может поднять продажи в краткосрочной перспективе, но она вызывает вопросы об устойчивости. Если скидки станут постоянными, не снизит ли Tesla свой премиум-брендинг и свою рентабельность? Эволюция федеральной политики США в отношении кредитов для EV сыграет огромную роль в формировании продаж в следующем году.
Недавние перестановки в руководстве Tesla происходят на фоне попыток компании упорядочить продажи в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры. С приходом Раджа Джеганнатана на пост руководителя отдела продаж в Северной Америке компания ожидает быстрых изменений и модернизированного подхода к работе с клиентами.
Это изменение последовало за недавним увольнением Троя Джонса, чей уход подчёркивает, под каким давлением находится отдел продаж Tesla. Поскольку Маск удваивает усилия по внедрению искусственного интеллекта, наличие сильного лидера продаж с техническими знаниями как никогда важно для стимулирования внедрения новых продуктов, особенно по мере выхода на рынок Robotaxi и Optimus (человекоподобного робота, предназначенного для выполнения различных задач, включая помощь в производстве, и планируемого к массовому производству).
Риски и возможности
В будущем компанию Tesla ждёт критическое испытание. Её будущая оценка и претензии на технологическое лидерство зависят от того, сможет ли она перейти от громких заявлений к значимым масштабам и прибыльности в области искусственного интеллекта и робототехники. Инвесторам нужны не просто видения; им нужны этапы, прогресс в регулировании и признаки того, что эти инициативы нового поколения компенсируют снижение маржи и циклов продаж автомобилей.
Успех оправдает смелую цель Wedbush в $500 и превратит Tesla из автомобильной компании в диверсифицированного технологического лидера. Однако в случае неудач премиальная оценка компании может вновь стать предметом пристального внимания, особенно если основной автомобильный бизнес продолжит испытывать трудности.
Что дальше?
Сегодня Tesla – это компания, борющаяся со временем, балансирующая между неустанными требованиями своего устоявшегося бизнеса по производству электромобилей и высоким потенциалом искусственного интеллекта и робототехники. В основе «бычьего» прогноза Wedbush лежит убеждение, что Tesla, опирающаяся на обновлённое руководство Маска и стремительные инновации, имеет наилучшие возможности для победы в следующей эре транспорта и автоматизации. Её оценка автономных систем в $1 трлн может показаться амбициозной, но в истории технологий новые платформы часто начинаются с завышенных ставок.
Вскоре рынки получат следующие подсказки: ожидается, что во время отчёта о прибылях Tesla будет представлена информация о Robotaxi, Optimus и возможных инвестициях в xAI. Это перепутье не только для Tesla, но и для будущего всего ИИ в реальном мире.
Смелые амбиции, постоянные риски и быстрое осознание миром перспектив и опасностей искусственного интеллекта, – следующая глава истории Tesla обещает быть столь же непредсказуемой, сколь и захватывающей. Пока же аналитикам и инвесторам остаётся только наблюдать, ждать и надеяться.
Ожидания
Консенсус-прогноз на ближайший год предполагает рост стоимости акций TSLA на 50,55% — до $500 за бумагу (+16700 пунктов):
Наиболее оптимальным выглядит сценарий выкупа точки закрытия трёхнедельного гэпа после отскока цены вверх от $292. Ближайшей краткосрочной целью выступает перехай двухмесячного максимума на $367,7.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба