Сбербанк опубликовал финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2025 г. по МСФО.
Ключевые показатели за II квартал в сравнении год к году:
• Чистые процентные доходы увеличились на 18,0%, до 841,8 млрд руб., на фоне роста объема работающих активов. Чистая процентная маржа остается стабильной на уровне 6,1%.
• Чистые комиссионные доходы снизились на 6,9% за счет высокой базы прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по корпоративному сегменту, а также более низких по сравнению с отчетным периодом расходов по программе лояльности СберСпасибо на фоне перезапуска программы годом ранее.
• Операционный доход до резервов вырос на 20,3%, до 1 029,4 млрд руб., преимущественно за счет роста чистых процентных доходов.
• Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, выросли в 2, раза, до 195,3 млрд руб.
• Стоимость риска составила 1,7% .
• Операционные расходы выросли на 15,9%, до 292,9 млрд руб.
• Отношение операционных расходов к доходам снизилось на 1,1 п.п., до 28,4%.
• Чистая прибыль увеличилась на 1%, до 422,9 млрд руб., при рентабельности капитала в 23%.
Ключевые показатели за I полугодие в сравнении год к году:
• Чистые процентные доходы выросли на 18,5%, до 1 674,2 млрд руб.
• Чистые комиссионные доходы выросли на 1,2%, до 398,2 млрд руб.
• Операционный доход увеличился на 20,8%, до 2 002,3 млрд руб.
• Совокупные расходы на резервы составили 335,1 млрд руб. и выросли в 2,2 раза г/г под давлением высоких ставок в экономике, что сказывается на качестве кредитного портфеля.
• Стоимость риска составила 1,5%.
• Операционные расходы выросли на 15,6% г/г, до 555 млрд руб.
• Показатель отношение операционных расходов составил 27,7% (-1,3 п.п.).
• Чистая прибыль увеличилась на 5,3%, до 859 млрд руб. при рентабельности капитала в 23,7%.
Взгляд БКС. Чистая прибыль Сбера за II квартал 2025 г. составила 423 млрд руб. (на уровне нашего прогноза и консенсуса). Прибыль осталась на уровне прошлого года, несмотря на рост бизнеса. Основные причины — рост расходов на резервы (+59% г/г) и снижение чистого комиссионного дохода до 195 млрд руб. (-7% г/г). Не способствует росту прибыли и динамика кредитования: с начала года рост кредитного портфеля составил менее 0,5%.
Несмотря на более слабую, чем ранее, динамику финансовых показателей, Сбер все еще демонстрирует устойчивость бизнеса и высокую рентабельность на уровне 23%.
Считаем результаты умеренно негативными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба