Длительный период торговой напряженности между США и их союзниками практически сходит на нет, сменившись «потеплением». Вчера, 27 июля, США удалось заключить рамочное торговое соглашение с ЕС, которое устанавливает 15%-ную импортную пошлину на большинство товаров европейского происхождения. Стороны договорились вдвое снизить ставку налоговых пошлин, изначально предлагаемых президентом США Дональдом Трампом. Ранее аналогичное соглашение было достигнуто и с Японией. Отказаться от торговой войны с США готова и Индия. Известно, что Вашингтон и Нью-Дели готовятся подписать всеобъемлющее торговое соглашение осенью текущего года.
Ждать ли дальнейшей деэскалации торговых войн и сработает ли стратегия Трампа? Смогут ли США договориться с Китаем и Канадой? Что ждет Россию? На что рассчитывать инвесторам? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Миллиардные сделки
Япония и ЕС согласились инвестировать сотни миллиардов долларов в США в рамках достигнутых рамочных торговых соглашений. Япония, в частности, вложит $550 млрд. Данный инвестиционный пакет предусматривает предоставление акционерного капитала, кредитов, а также гарантий. По словам главного торгового представителя Японии Рёсэя Акадзавы, эти меры позволят профинансировать строительство в США заводов по производству полупроводников. Тем не менее, Япония будет участвовать в финансировании крупных проектов без существенного увеличения своей доли в бизнесе, но получит новые возможности для поддержания критически важных цепочек поставок. Структура достигнутого с США соглашения при этом остается пока не совсем понятной. Кроме того, сделка включает возможность финансирования не только американских и японских компаний, но и иностранных. Как заявляет Акадзава, речь идет о тайваньской фирме TSMC, которая может в ближайшее время построить завод в США и использовать японские компоненты.
Европейский союз, в свою очередь, пообещал инвестировать в США еще большую, чем Япония, сумму - порядка $600 млрд, при этом значительно увеличить закупки американских энергоносителей (на сумму $750 млрд) и военной техники. Однако и это соглашение оставило много вопросов открытыми, включая тарифные ставки на крепкий алкоголь. Более того, как пишет Reuters, базовый тариф в размере 15% по-прежнему будет восприниматься многими в Европе как слишком высокий, поскольку изначально Европа рассчитывала заключить соглашение о тарифах по принципу «ноль на ноль». В то же время Трамп отметил, что заключенная сделка станет хорошей новостью для многих компаний, включая Airbus, Mercedes-Benz и Novo Nordisk, если все детали будут верны.
Позитивно о соглашении высказался и канцлер Германии Фридрих Мерц, подчеркнув, что торговый конфликт мог бы сильно ударить по экспортно-ориентированной экономике Германии и ее крупному автомобильному сектору, поскольку немецкие автопроизводители VW, Mercedes и BMW оказались в числе наиболее пострадавших от действующего 27,5%-ного тарифа США на импорт автомобилей и автозапчастей.
К чему готовиться инвесторам и рынкам?
Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», отмечает, что рынки акций в США, материковом Китае и Гонконге уже заложили торговую деэскалацию в цены - мы наблюдали хорошее ралли, S&P вообще вышел на новые рекорды. «Сделки с Китаем пока нет, но даже если сейчас не удастся достичь финального соглашения, то будет просто отсрочка на новые 3 месяца. Тем не менее, после ралли по рынкам акций Китая и США может пройтись коррекция на фактах, и после сделок инвесторы уже вернутся к оценке влияния тарифов на экономику и мировую торговлю, а также прибыль компаний. Сейчас как раз начался сезон отчетов в США. В ближайшие кварталы будет больше ясности, в какой степени смогут импортеры товаров в США переложить назначенные тарифы на американцев. Больше внимания сейчас, на мой взгляд, заслуживает заседание ФРС на этой неделе. Если Пауэлл оставит ставку на прежнем уровне, это станет триггером к коррекции - Трампу отчаянно нужно понижение ключевой ставки до 1%, чтобы запустить свои реформы», - полагает Малых.
По мнению инвестбанкира и автора канала bitkogan Евгения Когана, Трамп лишь получил красивые воздушные замки, но выполнять обещания, похоже, никто не планирует, ведь цифры оторваны от реальности. «Сейчас ЕС закупает у США около $60–70 млрд в год. Безумные цифры предполагают, что ЕС будет всю энергию закупать только из США. Это технически невозможно, и противоречит планам ЕС о диверсификации поставок», - отмечает эксперт.
Между тем его коллега, Юрий Лывов, аналитик проекта bitkogan, подчеркивает, что все соглашения пока предварительные, а, следовательно, решения не зафиксированы окончательно. Более того, как заявляет Лывов, суд по международной торговле США уже заблокировал тарифную политику Трампа, но администрация подала в Апелляционный федеральный суд США и решение назначено на 31 июля. «Если дело дойдет до Верховного суда, то рассмотрение может быть назначено вплоть до июня 2026 г. Поэтому еще целый год свистопляска с тарифами может продолжаться в том или ином виде. Рынки отчасти поняли, что тарифная политика — это по большей части пыль в глаза и поэтому реагируют более сдержано. Однако Трамп непредсказуем и дальнейшие шаги, которые будут выходить за рамки ожиданий рынка могут привести к сильной волатильности», - считает он.
Что касается возможных сделок с Канадой и Китаем, то, по словам Лывова, рано или поздно решение будет найдено, но как скоро, загадывать сложно. «В конце концов, как показывает кейс ЕС, вовсе не обязательно закреплять договор «кровью». Важно лишь дать обещания и показать свое волеизъявление договориться. А исполнять — дело творческое», - прокомментировал эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
О том, что достижение соглашения США и Китая остается главной неопределенностью заявляет и Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». Как отмечает эксперт, временное торговое перемирие, снизившее тарифы с трехзначных уровней, должно закончиться 12 августа, однако, как пишет гонконгское издание South China Morning Post со ссылкой на свои источники, Китай и США, вероятно, продлят тарифную паузу еще на три месяца.
С Канадой ситуация пока еще менее ясна. Беленькая отмечает, что на днях Трамп сообщил, что переговоры идут без особого прогресса и не исключил, что Канада «может стать страной, где будет просто тариф, а не настоящие переговоры».
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев, в свою очередь, полагает, что с Китаем ситуация будет более длительная со стороны США, потому что Америка гораздо больше зависит от Китая, как от торгового партнера, нежели Китай от США. «По сути, это основной, ключевой торговый партнер США. Поэтому соглашение с Китаем будет достигнуто, но оно будет достигаться не с доминирующей позиции США, как это было с Японией или с ЕС, а при доминирующей позиции Китая», - заявляет эксперт. Что касается сделки с Канадой, то, по мнению Абелева, с учетом специфики Канады и США и в рамках НАФТА (Североамериканское соглашение о свободной торговле), мяч на стороне США. «Канада гораздо более зависима от импорта более высокомаржинальных благ из США, чем наоборот. Думаю, что в ближайшее время вероятность достигнуть договоренности с Канадой гораздо выше, чем с Китаем», - подчеркивает он.
В то же время Борис Копейкин, главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина, подчеркивает, что ряд представителей стран ЕС уже крайне негативно оценили достигнутые договоренности, включая как отказ от принципа свободы торговли, так и ущерб для европейских экспортеров от пошлин, при этом многие детали, в том числе касающиеся ограничений для металлургии и фармацевтики, а также обязательств со стороны Европы по инвестициям в США и закупкам американских энергоносителей, требуют дальнейшего прояснения. «Это может потребовать дополнительных обсуждений и послужить причиной для противоречий и резких заявлений уже в ближайшем будущем», - считает он.
Рассуждая о сделках с Китаем и Канадой, эксперт заметил, что соглашение с КНР является временным, а также следствием жестких ограничений со стороны этой страны на поставки редкоземельных материалов и магнитов, крайне необходимые для стран Запада. В этой связи в какой-то степени оно вынужденное для обеих сторон. Между тем переговоры с Канадой, по его словам, судя по последним новостям, дают мало почвы для оптимизма и введение 35%-ных пошлин на поставки из страны в США уже с 1 августа вполне вероятно.
При этом Копейкин заметил, что и все другие, уже достигнутые договоренности, вряд ли полностью устраивают торговых партнеров США, так как очевидно наносят ущерб их интересам. «Одновременно уже введенные пошлины вряд ли позволят решить и декларируемые задачи по масштабному сокращению торгового и бюджетного дефицита и переносу производств на территорию США. То есть и команду Трампа они до конца не устраивают. Для достижения поставленных целей в том числе нужны огромные инвестиции. А уверенности в неизменности проводимой администрацией политики в средне- и тем более долгосрочной перспективе, выходящей за рамки президентского цикла в США, необходимой для их осуществления, у инвесторов немного. Поэтому пока самым очевидным последствием, кроме роста поступлений от пошлин в американский бюджет, уже становится рост цен в США, а также замедление темпов мирового экономического роста. Введение новых ограничений со стороны США в отношении торговых партнеров, в том числе и тех с которыми соглашения заключены, на фоне споров по их интерпретации, выглядит вполне вероятным. Что, судя по всему, будет и дальше приводить к повышенной волатильности на рынках», - заметил эксперт.
Угрозы для России
Сегодня, 28 июля, прозвучали очередные угрозы Трампа в отношении России. Американский президент заявил, что введет вторичные санкции и торговые пошлины, не уточнив подробностей, если Россия в течение 10-12 дней вместо объявленных ранее 50 не согласится на сделку с Украиной. На фоне этих сообщений российские индексы заметно скатились вниз, и к текущему времени индекс МосБиржи находится в минусе на 1,4%.
По словам Юрия Лывова, основную угрозу содержит законопроект, по которому страны, закупающие у России энергоресурсы, будут облагаться пошлинами в размере 500% на экспорт в США. «Однако Трамп борется за то, чтобы с одной стороны сохранить лицо и беспристрастность между сторонами, а с другой - оставить за собой право выбора, чтобы последнее слово в отношении санкций было именно за ним. Это дает шанс на то, что санкции вряд ли будут введены», - успокаивает эксперт.
Между тем Олег Абелев подчеркивает, что Россия никогда не была важным торговым партнером США и даже не входила в топ-30 важных торговых партнеров до санкций, поэтому опасаться стоит не прямых санкций, а вторичных в отношении крупных торговых партнеров России.
Борис Копейкин при этом полагает, что яркие действия, затрагивающие российский экспорт, со стороны США также вполне возможны, однако вряд ли будут столь масштабными как анонсировано. Более того, Копейкин отмечает, что заявления Трампа не всегда реализуются, либо зачастую реализуются со значительными оговорками. «Резкое повышение пошлин для всех стран, которые приобретают российскую нефть и другие товары российского экспорта выглядит крайне маловероятным. Это привело бы к разрушению недавно достигнутых США соглашений с Китаем и Индией, и потрясениям на нефтяном и других товарных рынках, учитывая объемы поставок из нашей страны. В результате чего была бы неизбежна ответная реакция со стороны затронутых стран, скачок цен на бензин и другие товары в самих США и рост рисков рецессии по всему миру. Причины для опасений есть, но скорее можно ожидать точечного давления на отдельные страны и сектора», - заметил эксперт.
О том, что сильно опасаться угроз Трампа пока не стоит, заявляет и Ольга Беленькая. «Пока остается много вопросов – будет ли эта угроза реализована, с какими исключениями, насколько Китай и Индия будут готовы отказаться от закупок российской нефти. Теоретически, если мера будет реализована, она может привести к росту дисконтов в цене российского сырья к мировым ценам и, возможно, даже некоторому временному сокращению объемов экспорта. Однако до сих пор физические объемы экспорта российской нефти были малочувствительны к санкциям», - заключила эксперт «Финама».
Сам Трамп, в свою очередь, заявил, что не хочет прибегать к ограничениям в отношении Москвы из-за конфликта на Украине, подчеркнув, что любит российский народ. «Я люблю российский народ. Это великий народ. Я не хочу делать этого с Россией», - приводят его слова «РИА Новости».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба