Мировой рынок меди переживает сильнейший шок в текущем году, который спровоцирован политическими неожиданностями, резкими колебаниями цен, а также беспрецедентными торговыми потрясениями.
В начале июля мировые цены на медь обновили исторический рекорд после того, как президент США Дональд Трамп объявил о запланированном введении 50%-ных пошлин на импорт этого металла в рамках отраслевых тарифов. Фьючерсы на медь на Нью-Йоркской бирже Comex выросли тогда до рекордного уровня, а на Лондонской бирже металлов цена меди, напротив, упала, что привело к заметной разнице в стоимости. В результате, наблюдался приток существенных объемов поставок меди в США со всего мира в течение нескольких месяцев, поскольку трейдеры перенаправляли грузы в США, чтобы успеть доставить медь в страну до введения пошлин.
Однако вчера, 30 июля, картина на рынке меди заметно переменилась. Белый дом заявил, что тарифы в размере 50% будут применяться к импорту полуфабрикатов из меди с 1 августа (затронут трубы и полуфабрикаты, а также изделия, при производстве которых активно используется медь, включая кабели и электрические компоненты), но не к импорту рафинированных металлов, которые являются основой международной торговли. Заявления Трампа спровоцировали рекордное падение цен в США, а значительная премия нью-йоркских фьючерсов по сравнению с лондонскими фактически исчезла.
Ввиду исключения из списка таких исходных материалов для производства меди, как руды, концентраты и катоды, угрозы Трампа оказались не столь опасными, как ожидалось. Как пишет издание The Guardian, ссылаясь на мнения ряда аналитиков, кто-то, скорее всего, наконец-то донес до Трампа, что экономика США просто не может позволить себе новый торговый удар. При этом министр торговли США Говард Лютник пришел к выводу, что «медь импортируется в Соединенные Штаты в таких количествах и при таких обстоятельствах, что это угрожает национальной безопасности страны».
В ходе вчерашней сессии котировки сентябрьских фьючерсов на медь на бирже Comex падали почти на 20%, достигая на минимуме отметки в $4,503 за фунт ($9930 за метрическую тонну). Сегодня, 31 июля, умопомрачительное снижение стоимости фьючерсов продолжается. При этом обвал цен наблюдается и по другим металлам – дешевеет серебро (-2,7%), палладий (-2,8%) и платина (-5,3%).
Как говорится в статье The Guardian, данный шаг США, по сути, является стимулом для Чили и Перу, двух крупнейших мировых производителей меди и основных поставщиков в США. В то же время аналитики RBC Capital Markets полагают, что Freeport-McMoRan, вероятно, окажется в числе наиболее пострадавших компаний. Также затронуты будут Hudbay Minerals, Arizona Sonoran и другие компании, разрабатывающие месторождения в США.
Bloomberg между тем отмечает, что решение об освобождении рафинированной меди от уплаты налога негативно скажется на мировой торговле этим металлом, который играет ключевую роль в мировой экономике. В то же время на складах в США уже скопились огромные объемы меди, и многие эксперты говорят о том, что не исключается реэкспорт металла.
Аналитики Goldman Sachs Group, в свою очередь, заявляют, что удивлены принятыми исключениями, добавив при этом, что не видят в них изменений фундаментальных рыночных показателей и не ожидают масштабного реэкспорта из США. По их словам, цены на Comex должны оставаться как минимум на уровне цен на LME.
Более того, перспектива введения импортных пошлин на рафинированную медь полностью не исчезла. Так, министерство торговли США рекомендовало пока отложить их введение, предложив ставку на уровне 15% с 2027 года и ее увеличение до 30% в 2028 году. Трамп поручил министерству представить обновленную информацию о рынке меди в США к концу июня 2026 года.
По словам Дмитрия Вишневского, аналитика «Цифра брокер», прогнозы по стоимости меди на 2025 год показывают, что цены на COMEX после кратковременного резкого падения до около $4,36 за фунт ($9600 за тонну) сохраняют волатильность, тогда как на Лондонской бирже металлов (LME) цена стабилизируется в диапазоне $9600–9800 за тонну с возможным ростом до $10200 к концу года, согласно данным Goldman Sachs и ряду оценок по рынку. Прогнозируется, что спрос на металл будет умеренно расти, около 2,4% в 2025 году, что будет подкрепляться энергетическим переходом и промышленным потреблением в Китае, в то время как в США введение 50%-х тарифов на полуфабрикаты может временно снизить внутренний спрос на такие изделия и вызвать ценовые колебания между рынками COMEX и LME.
Эксперт советует инвесторам приготовиться к высокой краткосрочной волатильности цен на медь из-за изменений тарифной политики США, что создает арбитражные возможности между рынками COMEX и LME; одновременно ожидается временный избыток предложения и дисконт американских цен.
При этом Вишневский отмечает, что прогнозы по цене меди на Лондонской бирже металлов (LME) в 2025 году колеблются в диапазоне от примерно $9400 до $10200 за тонну, а участники рынка отмечают тенденцию к стабилизации и даже умеренному росту после недавней турбулентности на рынке. На американской бирже COMEX, в свою очередь, цена после исторического внутридневного падения с пиковых значений около $5,37 за фунт (около $11835 за тонну) к концу июля 2025 года удерживается примерно на уровне $4,36 за фунт ($9610 за тонну) с прогнозом сохранения волатильности и временного дисконта к мировым ценам в связи с введением пошлин США.
Своим мнением относительно сложившейся ситуации на рынке меди поделился также аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. По его словам, несмотря на развитую в США горнодобывающую отрасль и наличие месторождений меди, свою потребность в этом металле американская промышленность покрывает за счет внутренних ресурсов менее чем наполовину, а больше половины импортирует. Эксперт полагает, что введение 50%-ных пошлин должно было привести к дефициту и росту цен на медь на рынке США и избытку меди на других рынках. Именно поэтому ожидания пошлин привели к росту котировок меди на Comex, в то время как на LME цены оставались под давлением.
При этом Калачев подчеркивает, что решение Трампа ввести тарифы на импорт медных полуфабрикатов и изделий из меди, но не вводить тарифы на рафинированную медь, на самом деле возвращает баланс на мировой рынок меди. Разница в ценах между Comex и LME схлопнется.
По мнению аналитика «Финама», пошлины на импорт полуфабрикатов в целом располагаются в глобальном тренде. «Та же Индонезия, например, со своей стороны, как раз пытается ограничивать экспорт медного концентрата, добивается строительства медеплавильных заводов и экспорта рафинированной меди. Мировой рынок меди сейчас не является дефицитным. Главными драйверами роста потребления меди являются глобальный энергопереход и динамика китайской промышленности. А намерения Трампа в широком смысле направлены против обоих этих факторов. Он скептически настроен к электромобилям и к возобновляемой энергетике. А повышенные пошлины против торговых партнеров, в том числе против Китая, буду способствовать замедлению торговой и производственной активности», - считает Калачев.
В то же время, как заявляет эксперт, за последние годы было много инвестиций в расширение мировой добычи меди, поэтому на данном отрезке времени предложение немного опережает спрос, что будет сдерживать цены на медь. «С другой стороны, цены и не падают настолько низко, чтобы производители начали сокращать добычу. При всей волатильности цены на медь колеблются в верхней части исторического графика. Угроза введения тарифов немного всколыхнула рынок, отмена этой угрозы вернет все на свое место. Поэтому каких-то значимых драйверов для сильного роста или падения цен на медь я пока не вижу. Полагаю, что, по крайней мере, до конца года медь останется в диапазоне от $9400 до $10200 за тонну», - заключил Калачев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба