В июле прошли объемные дивгэпы тяжеловесов, ЦБ снизил ставку, однако геополитика обострилась и рубль встрепенулся — стало волатильно. За месяц Индекс МосБиржи просел на 4%. В августе может быть получше. Оценим среднесрочные перспективы самых доходных и упавших акций июля на август.
Рынок в июле и на август
В июле возросла биржевая волатильность, Индекс МосБиржи похудел на 4%, правда, в основном за счет дивгэпов акций, имеющих большой вес в структуре бенчмарка. ЦБ снизил ключевую ставку сразу на 200 б.п., но вмешалась геополитика — под занавес месяца на рынке акций прокатилась волна распродаж.
В августе на рынок вернутся июльские дивиденды и могут быть частично реинвестированы — это поддержит бумаги и весь широкий рынок. На фоне дефляции участники могут закладывать вероятность очередного снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 12 сентября. А к угрозам Трампа рынок со временем адаптируется. По технике Индекс МосБиржи вскоре может начать восстановление и до конца лета вернуться выше 2800 п. и даже ближе к 2900 п.
Оценим самые сильные и слабые акции июля из состава Индекса МосБиржи: обрисуем техническую картину и обозначим фундаментальные ориентиры. Возможно, в августе там что-то поменяется.
Лучше рынка
ВК (+12%). Чемпионы месяца. Курс акций шел вверх против падения широкого рынка, в моменте достал 5-месячные максимумы и было за 343 руб. Факторами оптимизма выступили меры господдержки ИТ-сектора и стимулирования инвестиций в высокотехнологичные компании; бурный рост подписчиков созданного на базе корпорации национального мессенджера MAX; преобразование одной из «дочек» ВК в ПАО, что предполагает подготовку к выводу ее на IPO — возможность дополнительной монетизации стоимости всего холдинга.
На фоне сильных фундаментальных вводных оценка акций ВК повышена до 380 руб., что от текущих чуть ниже 330 руб. предполагает долгосрочный апсайд в 16%. По технике акции очень волатильные и обычно двигаются намного быстрее рынка. При улучшении общего сентимента (базовый сценарий на август) курс ИТ-акций способен быстро переписать июльские максимумы.
Норникель (+8%). Намного сильнее рынка. Курс в моменте обновлял трехмесячные максимумы над 123 руб. Рост цен металлов на фоне рисков санкций и рывок инвалют вверх обеспечили основу для выхода бумаг-экспортера из многомесячного боковика вверх.
Сильное сопротивление в области 120 руб. теперь становится поддержкой. В августе не исключается технический маневр к следующему уровню предложения — 130 руб. Фундаментальная оценка улучшена до 140 руб.
Эн+ (+6%). Акции холдинговой надстройки для РУСАЛа черпали позитив от роста цен базового металла и экспорта дочерней компании — алюминий подорожал до максимумов апреля, а отгрузки на внешние рынки в I полугодии возросли на четверть.
На максимуме месяца было выше 440 руб. Технически акции уперлись в динамическую линию сопротивления. Пока отбой от уровня. Возможно, в августе преграду удастся пройти, тогда ориентир сместится в область 455 руб. Фундаментального покрытия акций материнской компании нет, зато есть увеличенный таргет «дочки» — РУСАЛ теперь оценивается по 43 руб., или долгосрочно до +38% от текущих 31 руб.
Хуже рынка
ВТБ (-24%). Абсолютные аутсайдеры месяца по масштабу провала цены. Здесь сыграл фактор огромных дивидендов на еще больший размер, чем падение котировок — 27%. Поэтому в июле, считая с дивидендами, оценка актива даже возросла. Акции частично уже закрыли дивгэп.
В конце месяца участников рынка смутила оценка грядущей допэмиссии, и акции откатили под 78 руб. Если подходить фундаментально и без эмоций, то вливание капитала позволит соблюсти нормативы достаточности и сохранить на будущее политику выплаты дивидендов. Перспективный таргет — 100 руб., или +28%. Технический ориентир на август — возврат выше круглых 80 руб.
Сургутнефтегаз-ап (-18%). Такой большой провал вызван дивидендной отсечкой — акции очистились от выплат на размер 8,5%, или 16%. И это уже не хуже июльского широкого рынка. Правда, с начала года они намного слабее индекса на фоне высокой чувствительности префов к фактору валют — на фоне крепкого рубля дивидендные ожидания на будущий год сильно подавленные, выплаты могут быть не выше, чем по обычке.
Фундаментальная оценка не предполагает большого потенциала от текущих 44,7 руб. — лишь 51 руб. Технически и на коротком интервале, до осени, отскок все же возможен. Август статистически считается самым сильным месяцем года для USD/RUB, на фоне высоковероятного восстановления курсов инвалют акции тоже могут локально подрасти. Сопротивление на месяц — 47 руб.
Аэрофлот (-14%). В июле случились и дивгэп на 8%, и хакерская атака на инфраструктуру перевозчика — на фоне отсечки и неопределенности после сбоя информационных систем курс упал на минимумы года, в моменте было ниже 56 руб. Работа перевозчика нормализована, курс акций удержался за глобальную динамическую поддержку.
Фундаментальный взгляд «Нейтральный», годовые целевые — 65 руб. Технический отбой от трендовой линии позволяет рассчитывать на отскок, при закреплении над 57 руб. не исключается ускорение вверх на круглые 60 руб. Акции достаточно волатильные и чувствительные к фактору геополитики. От обстановки на внешнем контуре будет зависеть скорость закрытия июльского дивгэпа, оставленного 17 июля над 61,9 руб. Возможно, это тоже произойдет до начала осени.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба