Компания ПАО «Южуралзолото» (ЮГК) опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2025 г. по РСБУ.
Выручка упала на 22% в годовом сравнении, до 11,3 млрд руб., из-за операционных проблем на Уральском хабе компании.
В 2023 г. Уральский хаб, который формирует выручку ЮГК по РСБУ, давал более 50% золота всей компании. В II полугодии 2024 г. Ростехнадзор рекомендовал ускорить вскрышные работы, что замедлило восстановление добычи ЮГК в начале 2025 г.
По обновленному прогнозу менеджмента, из-за замедленного восстановления вклад Уральского хаба в общую добычу упадет до 30–35%.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Падение выручки в I полугодии 2025 г. по сравнению с I полугодием 2024 г. связано с высокой базой сравнения и с крепким рублем. Кроме того, часть расходов ЮГК фиксирована — при падении объемов добычи это привело к валовому убытку в размере 1,6 млрд руб. и убытку от продаж в 2,9 млрд руб.
Впрочем, менеджмент прогнозирует, что в 2025 г. вклад Сибирского хаба в структуру добычи составит около 65–70%. При этом на хабе не ожидается давления на прибыль из-за прогнозного роста добычи на 16–27% г/г.
Мы тоже ждем восстановления операционной деятельности на Уральском хабе в II полугодии. К тому же, по нашим оценкам, к концу года курс доллара должен составить около 95 руб., что простимулирует восстановление выручки всей группы.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на компанию. По совокупности всех факторов считаем убыток разовым. Сохраняем целевую цену на уровне 0,93 руб. за акцию. Бумаги ЮГК торгуются с мультипликатором Р/Е 4,8х, что на 27% ниже среднеисторического 6,6х.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба