По мнению аналитиков и экономистов, доллар и другие активы США могут быть подвержены дальнейшим распродажам из-за снижения доверия к институтам страны.
После отставки главы Федеральной резервной системы Адрианы Куглер в пятницу у президента США Дональда Трампа появилась возможность назначить нового руководителя. Это может повлиять на работу председателя Джерома Пауэлла и вызвать сомнения в независимости экономических данных и денежно-кредитной политики.
Увольнение Эрики Макэнтарфер, главы Бюро статистики труда, также может негативно сказаться на стоимости американских активов. Инвесторы опасаются, что это может подорвать доверие к экономическим данным и денежно-кредитной политике США.
«К сожалению, мы наблюдаем усиление попыток сосредоточить власть в руках Белого дома», — заявил Роберт Бергквист, старший экономист SEB AB в Стокгольме. «Это повышает риски при инвестировании в американские активы».
Опасения по поводу политизации американских институтов усиливаются на фоне замедления экономики. Хотя в начале прошлой недели доллар демонстрировал признаки восстановления, в пятницу он резко упал по отношению ко всем валютам стран «Группы десяти» после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по занятости в США.
Данные по занятости заставили трейдеров повысить ставки на смягчение денежно-кредитной политики ФРС, поскольку цены на денежном рынке указывают на то, что снижение процентной ставки в следующем месяце скорее вероятно, чем нет. Это движение усилилось после отставки Куглер, которая на прошлой неделе проголосовала за сохранение ставок на прежнем уровне, несмотря на призывы Трампа к немедленному снижению ставок.
«Доверие к политике США находится под угрозой», — заявил Элиас Хаддад, стратег лондонского банка Brown Brothers Harriman. По его мнению, доллар уязвим к дальнейшему снижению. Попытки Трампа оказать давление на Пауэлла и его коллег с целью снижения ставок «подрывают независимость ФРС», а увольнение Макэнтарфер «рискует подорвать восприятие достоверности экономических данных США», — добавил он.
В то время как инвесторы ожидали назначения более «мягкого» председателя ФРС, делая ставку на более быстрое снижение ставок после окончания срока Пауэлла в следующем году, отставка Куглер может ускорить этот процесс. Кандидат Трампа на пост губернатора может занять пост председателя после истечения срока Пауэлла в мае.
Раннее объявление имени следующего главы ФРС может создать динамику «теневого председателя». Идея заключается в том, что инвесторы будут больше прислушиваться к указаниям кандидата Трампа на смену Пауэлла, а не к самому Пауэллу, исходя из предположения, что именно он вскоре возглавит ФРС.
Аналитики Bloomberg отмечают, что рынки не могут позитивно интерпретировать новость об увольнении главой Бюро статистики труда. Это может свидетельствовать о том, что данные по США были искажены, как предполагает Трамп, или же их надёжность была максимальной, но теперь политизирована. В любом случае, будущие публикации данных оказались под угрозой, и премия за риск для американских активов должна быть значительно выше.
Марк Кадмор, макроэкономический стратег, считает, что из-за неопределённости вокруг данных по США инвесторы будут более осторожно относиться к американским активам.
Дерек Хэлпенни, глава отдела исследований глобальных рынков в лондонской компании MUFG, заявил, что из кандидатов на замену Пауэлла, о которых идут спекуляции, директор Национального экономического совета Кевин Хассетт был бы «худшим выбором для доллара США, учитывая его тесную связь с президентом». Министр финансов Скотт Бессент также будет воспринят инвесторами негативно из-за его связей с Трампом, хотя и в меньшей степени, чем Хассетт, сказал Хэлпенни.
По мнению Хэлпенни, бывший глава ФРС Кевин Уорш, а также нынешние главы ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман будут пользоваться более благоприятным отношением благодаря своему опыту работы в центральном банке.
«Пока мы не получим официальное заявление, желание покупать доллар после пятничного падения будет ограниченным», — сказал Хэлпенни. Курс доллара в понедельник практически не изменился, потеряв с начала года почти 8%.
В любом случае, назначение нового главы ФРС представляет собой рискованное событие для рынков в условиях сокращения ликвидности в августе, вызванного уходом инвесторов в отпуск. В воскресенье Трамп заявил, что намерен объявить о преемниках Куглер и Макэнтарфер в ближайшие дни.
«Смена как главы ФРС, так и главы Бюро статистики труда может в конечном итоге повлиять на лёгкость финансирования двойного дефицита бюджета США», — заявила группа Deutsche Bank AG во главе с Джимом Ридом. «Это может помешать долгосрочному росту, если только не произойдёт значительного замедления экономики».
