Ключевые показатели:
• Выручка: $6,46 млрд (+15% г/г);
• EBITDA: $2,6 млрд (+12% г/г);
• Рентабельность по EBITDA: 41% (-1 п.п. за год);
• Чистая прибыль: $0,84 млрд (+2% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли: 13% (-1,7 п.п. за год);
• Скорректированный свободный денежный поток: $0,224 млрд (против отрицательного в первом полугодии 2024);
• Чистый долг/EBITDA: 1,9x (1,7х годом ранее)
Компания показала неплохие результаты по выручке благодаря росту цен на большинство металлов (под давлением были только цены на никель) и увеличению реализации продукции. EBITDA росла меньшими темпами из-за крепкого рубля. Курс российской валюты привел к опережающему, но вполне комфортному для компании увеличению себестоимости добычи (+19% г/г) и других операционных расходов (+17% г/г). Отметим, что Норникель смог нарастить чистую прибыль, несмотря на повышение налога на прибыль и процентных расходов. Увеличение же долговой нагрузки оказалось несколько ниже наших прогнозов.
Наше мнение:
Результаты оцениваем как неплохие, они оказались чуть лучше консенсуса Интерфакса по выручке (6,35 млрд долл.) и совпали по EBITDA (2,6 млрд). Рассчитываем на заметное улучшение финансовых показателей во втором полугодии благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на рынках МПГ, а также ослаблению рубля. Сохраняем оценку справедливой стоимости акций Норникеля на горизонте 12 мес. на уровне 165 руб.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба