Ростелеком отчитался за II квартал. Лучше ожиданий

Ростелеком представил финансовые результаты за II квартал 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели за отчетный период в сравнении год к году:
• Выручка составила 203,5 млрд руб., увеличившись на 13%.

• Показатель OIBDA вырос на 11%, до 80,6 млрд руб. Рентабельность по OIBDA снизилась до 39,6% против 40,6% годом ранее.

• Чистая прибыль снизилась в 2,2 раза, до 6,1 млрд руб.

• Капитальные вложения сократились на 13%, до 30,7 млрд руб. (15,1% от выручки).

• Свободный денежный поток на конец июня был отрицательным — в размере 2,2 млрд руб. против положительного значения в 3,3 млрд руб. годом ранее.

• Чистый долг, включая обязательства по аренде (АО), вырос на 7% с начала года и составил 708,5 млрд руб. — это соответствует 2,3х показателя Чистый долг/OIBDA, или 1,8х показателя Чистый долг, искл. АО/OIBDA.

«Во втором квартале 2025 года “Ростелеком” увеличил темпы роста выручки до 13% год к году, в первую очередь благодаря быстрорастущим цифровым кластерам и мобильному бизнесу, — прокомментировал результаты президент компании Михаил Осеевский. — Компания продемонстрировала рост ключевых показателей в условиях жесткой денежно-кредитной политики».

Взгляд БКС. Результаты за II квартал оказались лучше прогнозов в абсолюте — на 5–6% по EBITDA против наших и консенсус-прогнозов. Однако Ростелеком показал ожидаемый тренд хорошей динамики EBITDA при слабой чистой прибыли из-за роста процентных расходов.

По сегментам выручки. Мобильные услуги оставались драйвером роста (+8%), а рост цифровых и облачных сервисов ускорился (рост на 24% г/г) после слабого I квартала (тогда рост составил 7%). Операционные расходы продолжили расти быстрым темпом, в том числе на 15% на персонал без программы мотивации. Рост выручки во многом компенсировал увеличение затрат. Чистая прибыль при этом ожидаемо упала более чем в два раза из-за увеличения процентных расходов.