Чистая прибыль упала более чем вдвое на фоне роста процентных расходов и составила 6 млрд руб. Сами же расходы выросли на 72%. Стоит ли в условиях снижения ставки (решение проблем с долгом) приглядеться к компании?
— Выручка выросла на 13% и составила 204 млрд руб. в основном за счет растущих цифровых направлений и традиционного телекома.
— OIBDA достигла 81 млрд руб. — на 11% больше. Расходы на оплату труда продолжили давить на маржу. Рентабельность осталась вблизи 40%, хотя немного сократилась.
Участившиеся случаи кибератак могут привести к росту спроса на услуги Солара (дочка в кибербезопасности). РТК ЦОД продолжает расширять мощности ЦОДов в разных регионах. Количество стойко-мест перевалило за 27 тыс. — еще один кандидат на IPO.
📊 Смотрим на отчет через фундаментальный анализ
Чистый долг с начала года вырос более чем на 7% и преодолел отметку в 700 млрд руб. ND/OIBDA = 2,3x — звоночек о проблемах с долгами. Даже при снижении CAPEX на 13% свободный денежный поток остался отрицательным (-2 млрд руб.). Напомним, что в прошлом году FCF был положительным.
Оценка по EV/OIBDA на уровне 3x (небольшой рост OIBDA съедается долгом). Плюс по P/E почти 18х за последние 12 месяцев.
Пару слов о новой дивидендной политике. Выплаты теперь составляют не менее 50% от чистой прибыли (без нижней границы в 6 руб.) — рынку такой вариант не понравился. Ожидается выплата 2,7 руб. на обычку и 6,1 руб. на префы (менее 10% дивдоходности).
⭐️Мнение GIF
Ростелеком продолжил умеренный рост выше инфляции. Только весь этот рост нивелирован расходами на обслуживание долга. Хоть компания и одна из очевидных бенефициаров снижения ставки (меньше стоимость долга и выход на IPO дочек), на рынке есть более интересные возможности. Предпочитаем понаблюдать со стороны.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба