ИКС 5 (Х5) опубликует результаты за II квартал 2025 г. по МСФО в среду, 13 августа.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Х5 уже сообщила о хорошем росте выручки во II квартале — на 22% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до 1,17 трлн руб. Позитивный эффект оказало увеличение сопоставимых продаж (LFL) на 14% и чистых торговых площадей на 9%.
Ждем, что конкуренция за персонал и рост соответствующих расходов продолжили давить на рентабельность. Однако полагаем, что показатель EBITDA по стандартам IAS 17 все равно вырос — на 6% при рентабельности 6,5%. Также прогнозируем снижение чистой прибыли на 4%, в первую очередь из-за повышения ставки налога в этом году.
Негативное влияние макрофакторов — типично для сектора и учтено в нашей модели Х5. При этом хорошая динамика выручки должна была позволить Х5 немного нарастить EBITDA, даже несмотря на опережающий рост расходов на персонал. А относительно низкая долговая нагрузка компании должна была смягчить влияние высоких процентных ставок на чистую прибыль.
У нас «Позитивный» взгляд на акции Х5 на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликатором Р/Е 7,2х на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. против исторического среднего Р/Е на год вперед более 10х (2018–2025 гг.).
Часть спецдивидендов за прошлые годы уже отражена в выплате за 2024 г., но мы ждем, что другая часть будет включена в промежуточный дивиденд за 2025 г. Поэтому на горизонте года мы ожидаем дивдоходность 24%, в том числе 17% по выплате в конце текущего года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба