Июль 2025 года стал месяцем рекордного перетока капитала в международные фондовые рынки за пределами США: по данным LSEG Lipper, глобальные фонды акций ex-U.S. зафиксировали приток в размере $13,6 млрд — максимальный показатель за более чем четыре с половиной года. Для сравнения, фонды, ориентированные на американские акции, потеряли $6,3 млрд, что стало уже третьим подряд месяцем оттока.
Эксперты связывают этот тренд с комбинацией факторов: опасениями за перспективы экономики США, высокими оценками американских акций, а также ослаблением доллара.
Первые признаки перетока средств в иностранные рынки появились ещё в начале года, после того как экономическая политика президента США Дональда Трампа снизила привлекательность американских активов для глобальных инвесторов. Однако стремительный рост притоков в июле указывает на более устойчивое смещение в сторону диверсификации, особенно в пользу Европы и развивающихся рынков, где наблюдаются более мягкие денежно-кредитные условия и улучшение экономических прогнозов.
Как отметил директор по инвестициям Shelton Capital Management Дерек Изуэл (Derek Izuel), позитивным фактором во втором квартале стало снижение торговой напряженности, однако нерешенные переговоры и приближающиеся политические дедлайны в начале третьего квартала создают дополнительные риски. «Сохраняющаяся неопределенность может вновь спровоцировать отток из американских акций, особенно если разница в темпах экономического роста между США и другими странами продолжит сокращаться или Федеральная резервная система сохранит жёсткую денежно-кредитную политику», — подчеркнул он.
Разница в доходности между рынками также подталкивает инвесторов к переориентации. С начала года индекс MSCI Asia Pacific ex-Japan вырос примерно на 14%, индекс MSCI Europe прибавил более 19%, тогда как американский S&P 500 увеличился лишь на 9%.
Ослабление доллара примерно на 10% в 2025 году стало дополнительным бонусом: валютный фактор усилил доходность зарубежных вложений для инвесторов из США.
Ещё одним аргументом в пользу зарубежных инвестиций стали сравнительно более низкие оценки акций вне США. Прогнозный 12-месячный коэффициент цена/прибыль (P/E) для индекса MSCI U.S. составляет 22,6, что заметно выше, чем у индексов MSCI Asia (14,4), MSCI Europe (14,2) и MSCI World (19,7).
По словам Джима Смигела (Jim Smigiel), директора по инвестициям в SEI, текущая переориентация капитала пока не является окончательным отказом от США. «Мы рассматриваем этот тренд скорее как стратегическую ребалансировку до нейтрального географического распределения, чем как осознанный недовес в американских активах», — отметил он.
Вопрос о том, станет ли июльский скачок в притоках долгосрочным трендом, остается открытым. Многое будет зависеть от макроэкономических показателей США во второй половине года, решений ФРС по ставкам, а также политических факторов, включая торговые переговоры и возможные геополитические события.
Для многих инвесторов ключевой задачей сейчас остается сохранение диверсификации — как инструмент защиты портфеля от возможных локальных кризисов и как способ извлечь выгоду из более динамичного роста в других регионах мира.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба