18 марта 2010
Зависимость российского бюджета от цен на нефть продолжает возрастать
Зависимость российского бюджета от цен на нефть велика и все время продолжает возрастать. Так, в 2000–2006 гг. для его бездефицитности достаточно было уровня цен $20–40 за баррель. В 2008-м — $62, 2009-м – 99, 2010-м – $105. Таковы подсчеты главного экономиста «Альфа-банка» Наталии Орловой, опубликованные в «Ведомостях».
Причина столь печальной зависимости кроется в том, что, с одной стороны, увеличивается количество пенсионеров, а с другой – увеличиваются социальные расходы государства. Из-за старения населения проблема пенсионного обеспечения рано или поздно станет главной проблемой бюджета, но «возникает ощущение, что правительство стимулирует этот процесс, ускоряя рост соцрасходов», отмечает Орлова.
Доходы от социальных отчислений в 2007–2010 гг. остаются почти неизменными (порядка 2 трлн руб.), а соцрасходы за эти годы выросли в 2,5 раза — почти до 5 трлн руб. Последние три года они росли в среднем на 33% в год, в том числе в 2010-м — на 45%. В результате в 2009 году дефицит социальных платежей был 1,3 трлн руб., а в 2010 году составит уже 2,8 трлн руб.
Небольшой рост экономики дает мало надежд на улучшение доходов бюджета, считает Орлова. Но, по ее оценкам, дефицит в 2010 году будет все же заметно меньше официального прогноза (2,2 трлн руб., а не 2,9 трлн). Стабфонд перестали накапливать и намерены полностью потратить в этом году (на 1 марта в нем оставалось порядка 1,8 трлн руб.).
При стагнации нефтяных цен некоторый оптимизм может внушить то, что у России низкий уровень госдолга (2,3% ВВП — внешнего и 4,6% ВВП — внутреннего), и это дает возможность занимать дешево на внешних рынках. Но на самом деле это ловушка, предупреждает Орлова. Учитывая разрыв по социальным платежам, заемные средства вряд ли будут использованы для экономики, займы пойдут на социальные выплаты. Это же вовсе не способствуют повышению инвестиционной привлекательности заемщика. Следовательно, стоимость новых займов и издержки по обслуживанию долгов будут расти.
Внешние займы нужны по большей части именно для социальных выплат и не имеют никакого смысла для экономики, вне зависимости от того, сбалансирован бюджет или нет, убежден главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков.
Принято считать, что евробонды Минфина зададут ориентир для рынка облигаций, но они же зададут и новый ориентир для госрасходов бюджета. Экономике это вряд ли поможет, зато может сыграть на руку «группе энтузиастов, всегда готовых вкладывать триллионы бюджетных средств в различные таинственные проекты, нацеленные на диверсификацию или, как сейчас модно говорить, модернизацию экономики». Займы приведут к росту госрасходов, росту зависимости бюджета от цен на нефть, росту дефицита и, в конечном счете — к ослаблению того самого ориентира для рынка.
Таким образом, выходит, что наращивание социальных выплат и заимствования для них в условиях отсутствия роста нефтяных цен – путь тупиковый. Вряд ли правительство этого не понимает. Но раз идет на это, значит, надеется, что цены на нефть в скором времени ощутимо поползут вверх. А что будет, если этого не произойдет? Об этом лучше не думать.
Справка KM.RU
Бюджетный дефицит — превышение расходов бюджета над его доходами. В случае превышения доходов над расходами возникает бюджетный профицит. В идеале бюджет любого уровня должен быть сбалансирован. Однако в силу действия различных факторов (экономических, политических, природных и др.) часто возникает ситуация, когда доходы бюджета (налоговые и неналоговые) не покрывают все необходимые для соответствующего уровня бюджетной системы расходы. Для финансирования дефицита бюджета используются различные источники, которые делятся на внутренние и внешние.
Леонид Рудницкий
Зависимость российского бюджета от цен на нефть велика и все время продолжает возрастать. Так, в 2000–2006 гг. для его бездефицитности достаточно было уровня цен $20–40 за баррель. В 2008-м — $62, 2009-м – 99, 2010-м – $105. Таковы подсчеты главного экономиста «Альфа-банка» Наталии Орловой, опубликованные в «Ведомостях».
Причина столь печальной зависимости кроется в том, что, с одной стороны, увеличивается количество пенсионеров, а с другой – увеличиваются социальные расходы государства. Из-за старения населения проблема пенсионного обеспечения рано или поздно станет главной проблемой бюджета, но «возникает ощущение, что правительство стимулирует этот процесс, ускоряя рост соцрасходов», отмечает Орлова.
Доходы от социальных отчислений в 2007–2010 гг. остаются почти неизменными (порядка 2 трлн руб.), а соцрасходы за эти годы выросли в 2,5 раза — почти до 5 трлн руб. Последние три года они росли в среднем на 33% в год, в том числе в 2010-м — на 45%. В результате в 2009 году дефицит социальных платежей был 1,3 трлн руб., а в 2010 году составит уже 2,8 трлн руб.
Небольшой рост экономики дает мало надежд на улучшение доходов бюджета, считает Орлова. Но, по ее оценкам, дефицит в 2010 году будет все же заметно меньше официального прогноза (2,2 трлн руб., а не 2,9 трлн). Стабфонд перестали накапливать и намерены полностью потратить в этом году (на 1 марта в нем оставалось порядка 1,8 трлн руб.).
При стагнации нефтяных цен некоторый оптимизм может внушить то, что у России низкий уровень госдолга (2,3% ВВП — внешнего и 4,6% ВВП — внутреннего), и это дает возможность занимать дешево на внешних рынках. Но на самом деле это ловушка, предупреждает Орлова. Учитывая разрыв по социальным платежам, заемные средства вряд ли будут использованы для экономики, займы пойдут на социальные выплаты. Это же вовсе не способствуют повышению инвестиционной привлекательности заемщика. Следовательно, стоимость новых займов и издержки по обслуживанию долгов будут расти.
Внешние займы нужны по большей части именно для социальных выплат и не имеют никакого смысла для экономики, вне зависимости от того, сбалансирован бюджет или нет, убежден главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков.
Принято считать, что евробонды Минфина зададут ориентир для рынка облигаций, но они же зададут и новый ориентир для госрасходов бюджета. Экономике это вряд ли поможет, зато может сыграть на руку «группе энтузиастов, всегда готовых вкладывать триллионы бюджетных средств в различные таинственные проекты, нацеленные на диверсификацию или, как сейчас модно говорить, модернизацию экономики». Займы приведут к росту госрасходов, росту зависимости бюджета от цен на нефть, росту дефицита и, в конечном счете — к ослаблению того самого ориентира для рынка.
Таким образом, выходит, что наращивание социальных выплат и заимствования для них в условиях отсутствия роста нефтяных цен – путь тупиковый. Вряд ли правительство этого не понимает. Но раз идет на это, значит, надеется, что цены на нефть в скором времени ощутимо поползут вверх. А что будет, если этого не произойдет? Об этом лучше не думать.
Справка KM.RU
Бюджетный дефицит — превышение расходов бюджета над его доходами. В случае превышения доходов над расходами возникает бюджетный профицит. В идеале бюджет любого уровня должен быть сбалансирован. Однако в силу действия различных факторов (экономических, политических, природных и др.) часто возникает ситуация, когда доходы бюджета (налоговые и неналоговые) не покрывают все необходимые для соответствующего уровня бюджетной системы расходы. Для финансирования дефицита бюджета используются различные источники, которые делятся на внутренние и внешние.
Леонид Рудницкий
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба