Пока рынок затаился в ожидании результатов встречи Трампа и Путина, мы в стандартном режиме изучаем свежие отчетики. Совкомбанк начинает выходить из полуторагодичной ямы высоких ставок, но пока это только первые признаки восстановления.
Чистые процентные доходы за полугодие — 38,3 млрд руб. против 42,4 млрд годом ранее. Падение на 10% объясняется просто: фондирование дорожало быстрее, чем банк успевал поднимать ставки по кредитам. Процентные расходы взлетели в полтора раза — со 99,7 до 145,1 млрд руб., а доходы выросли всего на 24%.
Процентная маржа во втором квартале наконец перестала падать и даже немного выросла относительно первого. Совкомбанк реагирует на изменение ставок как никто другой на рынке — и в плохую, и в хорошую сторону. При марже 4,5% и стоимости риска 4-4,5% банк фактически работает в ноль по основному бизнесу. У Сбера для сравнения маржа выше 6%, а резервы меньше 1% — совсем другая история.
Чистая прибыль 20,5 млрд за полугодие дает годовой темп около 41 млрд руб. При капитале 410 млрд это ROE всего 10% — вдвое ниже исторических 20-25%. Снижение ставок на 3-4 п.п. может вернуть рентабельность к 20% через рост маржи на 1,5 п.п. и снижение резервов на 1 п.п.
Главное сейчас — темпы снижения ставок ЦБ. Каждый процентный пункт вниз добавляет банку 8-10 млрд руб. годовой прибыли. При ключевой ставке 14-15% к концу года прибыль может дойти до 60-70 млрд руб. за 2025 год.
Так что если ищете куда поставить в расчете на снижение ставки ЦБ, то Совок — один из главных кандидатов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба