Ключевые результаты:
• Выручка: 10,15 млрд руб., +3,3% г/г;
• Скорр. EBITDA: 5,33 млрд руб., -6,7% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 52,6%, -5,6 п.п. г/г;
• Скорр. чистая прибыль: 4,91 млрд руб., -11,1% г/г;
❗️Рост выручки обеспечен увеличением средней выручки на клиента (ARPC), консолидацией HRlink и ростом сегмента HRtech. Но в то же время консолидация результатов HRlink и эффект размытия от сегмента HRtech вместе с опережающим ростом расходов (+18,6% г/г), особенно на персонал и маркетинг, привели к снижению маржи.
💰Дивиденды:
Совет директоров рекомендовал промежуточные выплаты за I полугодие в размере 233 руб./акцию (доходность около 6%), что составляет ~130% скорр. чистой прибыли за период. ВОСА по вопросу выплаты дивидендов состоится 16 сентября 2025 года. В случае одобрения последний день покупки – 26 сентября.
Наше мнение:
Результаты невыразительные. В условиях замедления роста экономики кадровый аппетит бизнеса ослабевает, что негативно отражается на деятельности компании. Однако считаем просадку финрезов лишь временной – с учетом ожиданий снижения ключевой ставки и по-прежнему рекордно низкой безработицы ждем восстановления спроса со стороны компаний.
В целом Хэдхантер сохраняет лидерство на рынке и демонстрирует высокую рентабельность бизнеса. Низкая долговая нагрузка и стабильный денежный поток позволяют поддерживать щедрую дивидендную политику даже в условиях умеренного роста. Бумага по-прежнему выглядит для нас интересной, наш таргет на 12 мес. – 4887 руб./акция.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба