Европлан представил финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. на графике видно, что операционная прибыль стагнирует – это следствие падения лизингового портфеля на 21,1% – до 201,9 млрд руб. и роста процентных расходов над доходами.
👎Высокая ключевая ставка ограничивает доступность финансирования и ухудшает платежную дисциплину клиентов.
📉Обновленный прогноз на 2025 год предполагает ухудшение всех основных метрик:
🔴Снижение лизингового портфеля на 24% вместо 15%
🔴Непроцентный доход к среднему портфелю 7,4% вместо 6,2%
🔴Стоимость риска 9,5% вместо 6,3%
🔴Соотношение доходов к расходам 28,6% вместо 32,2%
Рентабельность капитала 7,6% вместо 15,3%
👉Основная проблема – рост резервов под кредитные и прочие убытки. Для сравнения, в прошлом году за аналогичный период они составили 12,7 млрд рублей, в этом — 2,7 млрд рублей.
❗️При этом стоит отметить, что в соответствии с МСФО стандартами, компания начисляет будущие резервы исходя из темпов роста просрочек в прошлых периодах. В случае снижения просрочек в будущем, а именно этого стоит ждать на фоне снижения ставки. Компания может распустить часть резервов и увеличить прибыль.
🔆Положительный момент – компания продолжает платить дивиденды. За 2025 год составят 10,5 млрд руб., из которых 3,5 млрд руб. уже выплачены. Т.е. за 2025 год компания выплатит еще 58,3 руб.
⭐️Мнение GIF
Мы отмечаем, что рост ключевых источников дохода Европлана продолжился: чистые процентные и непроцентные доходы прибавили 7% г/г – до 20,3 млрд руб. в то время, как соотношение расходов к доходам улучшилось с 28% до 25%. Это говорит, что бизнес в целом чувствует себя нормально.
Мы относимся к резервам как к временному внешнему фактору и ждем улучшения макроэкономических факторов, за которыми последует улучшение финансовых показателей Европлана.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба