👍 Последние опросы бизнеса, проведённые Банком России, показали существенное смещение баланса ответов в пользу смягчения условий доступа к кредитам. Соответствующий индекс впервые с середины 2023 года превысил многолетний средний уровень индикатора.
‼️ Тем не менее, рост индекса не стоит воспринимать «буквально». После жёстких денежно-кредитных условий ощущение сильного смягчения доступа к кредитам естественно, тем более на фоне начала цикла снижения ключевой ставки.
👍 Важно обратить внимание на скорость и продолжительность смягчения условий кредитования, которые уже сопоставимы с трендом второй половины 2022 года. Тогда ЦБ резко снизил ключевую ставку и приступил к поддержке экономики.
👍 Сейчас уровень процентных ставок заметно выше, а значит и доступность кредитов ниже. Главный вопрос: до каких уровней ЦБ готов снижать ставку, чтобы поддержать экономику?
👍 ЦБ уже по итогам июня отметил активизацию кредита экономике. Дальнейшее снижение ставки усилит этот процесс. Если рост кредитования в корпоративном сегменте будет сопровождаться такой же тенденцией в рознице, внутренний спрос может уже до конца 2025 года получить ощутимую поддержку. Но в этом случае есть риск усиления инфляции, особенно на фоне растущих инфляционных ожиданий у населения и бизнеса. А еще есть риск ослабления рубля.
Наше мнение:
В таких условиях разумной тактикой выглядит постепенное замедление скорости снижения ключевой ставки и, возможно, использование паузы, если баланс еще больше сместится в сторону проинфляционных рисков. Но это всё после сентября. Третий квартал по-прежнему рассматриваем как благоприятное окно для быстрого снижения ключевой ставки. 12 сентября ждем ее снижения до 16%.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба